基金充电站丨投资中的不确定性≠风险

　　“当你接近成本时，反弹嘎然而止；

　　当你获利出局时，黑马横空出世；

　　当你自鸣得意时，空袭如期而来；

　　当你身无分文时，好股遍地都是。”

　　很多搞投资的朋友都有如上慨叹！

　　假设，没有上述不确定性，我们对未来的所有事情都一清二楚——股票哪天涨、哪天跌；第一份工作在哪家机构；何时会涨工资；何时会升职；第一次会和谁接吻；第一次又会和谁求婚；这辈子会与谁厮守；孩子会何时到来；今生是废柴还是天才……那么活着的惊喜、欢乐、兴奋将从何而来？

　　要想正确地认知风险，追求确定性是最大的阻碍。

　　知名风险专家格尔德·吉仁泽在《风险与好的决策》一书中指明，“人类似乎离不开确定性，这种需求促使他们坚持相信某事，而非提出质疑。对确定性需求较大的人更容易形成某种认知模式，而不愿意接收那些与他们的既有模式相悖的信息。”

　　“在一个变化莫测的世界，我们不可能凡事都提前计划好。没有走到桥头，是无法过桥的。事先计划并安排好所有事情是问题产生的原因，而不是问题的解决方法。有这样一个犹太笑话：‘你知道如何让上帝发笑吗？告诉他你的计划吧。’”

书中有这样一段描述。先看下图：

　　两位衣着华丽的年轻女性面对面端坐在各自的椅子上，神情平静，但她们都没有注意到对方。变幻无常的命运女神福尔图娜（Fortuna）坐在左边，她被蒙住了双眼，手持命运之轮。轮子上有的人在拼命攀爬，有的人紧抓轮子不放，有的人则跌落下来。精明自负的科学之神萨匹恩提亚（Sapientia）盯着手中的镜子，入迷地欣赏着自己。

　　这两个神话人物向我们展示了长期以来一直存在的两种极端情况：福尔图娜会赐予人们好运还是厄运，全凭她的心情；而科学总能给人确定的信息。

该副木版画雕刻于16世纪。

　　一个世纪以后，人类思想发生了一次最伟大的变革，即“概率革命”，俗称“驯服偶然性”。这种驯化开始于17世纪中叶，从那时起，福尔图娜与萨匹恩提亚之间的关系由“对立”转变为“亲密”，但是也少不了互相抢夺对方的权力。

　　科学力图把人们从命运之神的轮子上解救出来，消除人们对命运的笃信，用因果关系替代偶然性。而命运之神对此进行了回击，用偶然性削弱了科学本身，并建立了概率论和统计学的辽阔帝国。双方经过此番争斗，再也不是从前那番光景了：命运之神被驯服，而科学则失去了确定性。

　　在日常生活中，我们会区分“风险”和“确定性”，但却把“风险”和“不确定性”用作同义词。其实，它们根本不是。在风险已知的世界里，包括概率在内的所有事物都是确定的，统计学思维和逻辑思维足以让我们做出明智的决策。但是在不确定性的世界里，所有事物并不都是已知的，我们无法通过计算做出最佳选择。这时，我们还需要借助睿智的经验法则和直觉，才能做出明智的决策。

　　在充满不确定性的世界里，我们不可能通过精确地计算风险来选择最理想的行为方式。我们不得不和“未知的未知”打交道，这样一来，意外就会发生。但是，即使无法通过计算找到清晰的答案，我们还是要做出决定。

所幸，我们不用拼命抓住命运女神的轮子不放，也不会从轮子上摔落下来。除了数学概率，福尔图娜和萨匹恩提亚还创作了一件我们常常忽视的作品——经验法则，用科学术语讲就是“启发法”。

　　做决策时，我们需要以下两套思维工具：

　　1.风险：如果风险是已知的，想要做出明智的决策，需要的就是逻辑思维和统计学思维。

　　2.不确定性：如果有些风险是未知的，想要做出明智的决策，还需要直觉和睿智的经验法则。

　　大多数时候，这两套思维工具都必不可少。有的事情可以计算，有的不可以，即使可以计算一般也只是做粗略的估计。而专业资产管理机构就是在上述两套思维工具方面有相对优势。

投资要做的就是大概率对的事情，而研究就是降低不确定性背后的风险。

　　2011年11月14日，巴菲特接受CNBC电视台专访时被问道：你是如何处理不确定性的？你是忽略所有的不确定性，还是说，你会想法处理这些不确定性并做出投资决策？

　　巴菲特回答：世界总是不确定的。1941年12月6日，世界是不确定的，我们当时并不知道第二天太平洋战争会发生。1987年10月18日，世界是不确定的，我们当时并不知道第二天股市会一天暴跌508点，跌幅高达22.6%。世界总是不确定的，充满了不确定性。

　　如果在美国奥马哈当地拥有一家好企业，你听到有人说意大利出现大问题了，第二天你会因此卖掉你的企业吗？但是出于某种原因，人们会认为，如果他们持有一家优秀的企业，不是直接持有，而是通过持有股票而间接持有，他们应该每五分钟就做出新投资决策。我想，即使美联储主席伯南克来见我，在我耳边小声告诉我他明天将会做这件事那件事，我也根本不会改变我对自己想要买入股票的公司的看法。我将会持有这些公司的股票很多年，就像我持有一家农场或者持有一套房子一样。将来肯定会出现各种各样的大事件，肯定会有各种各样的不确定性，最终真正重要的是你持有的公司、农场、房子未来这些年份表现如何。我无法确定买入和卖出的具体时间。

　　要想实现资产的长期增值，短期的不确定性可能会让我们面临一定的风险，但这是投资与生俱来的基因，坦然接受就好。但不确定性不代表就是风险。

　　深深的话，我们要浅浅地说；长长的路，我们需慢慢地走。