资产配置五步法
“资产荒”的话题持续了一年，已经成为了新常态，大家逐渐接受了一个现实，高收益的无风险资产消失了，将来无风险收益率下降仍是大势所趋。尽管国内10年期国债收益率已经到了历史低点，但与发达国家相比仍然较高，德国、日本甚至出现了史无前例的负利率。
在全球货币大放水之下，大量资金涌入各类资产，包括债券、黄金、股票、房地产、避险货币等，造成了全球各类资产价格的显著波动。与此同时，实体经济创造的回报不足，也助推了资金进入金融投资领域。资金在不同资产之间流动，我们看到资产上涨的速度越来越快，但上涨周期越来越短，想在某一种投资品的价格大起大落之间把握买卖时点，难度很高。
低利率、高波动并存的局面，使得“资产配置”具有了新的意义，把“资产”和“配置”分开来看。“资产”是把现金换成资产，持有现金、理财产品获得的收益会越来越低，全球“实际负利率” 时代，把现金换成资产才是理性的选择；“配置”是将资产分散到多种低相关度的资产中，兼顾海外，因为资产价格是轮动的，多元投资长期会分享到不同阶段各类资产升值的好处。
对于习惯了买理财产品、货币基金的投资人，刚开始大多会拒绝做资产配置，因为不适应有风险的投资，认为凡是有风险的就意味着亏钱，其实这是一种误解。什么是风险呢？风险在投资上，体现的就是价格波动，没有波动就没有风险，但将来也不会有收益。波动并不可怕，在可承受的波动幅度里面，可以追求更好的预期收益。举个例子，原先投资的无风险产品可获得2.5%的收益，现在投资较低风险的理财工具，以4%为收益中轴，以2%的幅度上下波动，预期收益从2.5%变成了2～6%，从长期投资的角度来看，对投资回报是一种改善。
看清了趋势后，可以考虑采用TREND五步法：
Target Return目标收益和风险
首先确定预期的收益目标，以及可承受的风险范围，比如6%的收益，3%的波动度，经过专业的资产配置，长期是可以争取达到的。对非专业人士来说，找靠谱的专业理财机构，买“多重资产+稳定回报”的产品，是省时省力的选择。不要期望赚大钱，让钱保值增值是首要目标。
Risk Management 风险管理
买相对较低风险的产品，比如债券基金，可以降低投资的风险。展望未来，经济增速下行，去产能加速将使得经济面临一定的下行压力，债市仍具有长期配置价值；但由于债市收益率下行空间有限，加上债市降杠杆风险尚未释放，短期波动在所难免。买债券基金仍需从稳中求进、风险控制为先的原则来选择。
Equity 优质股票
从长期来看，优质的股票资产仍是可提供较好收益的资产，A股在经过前期大幅调整后，不少优质个股目前估值处于相对低位，而带有中国经济转型预期的优质成长股存在中长期机会，宜适度关注此类资产。
Natural Resource 天然资源
当前全球天然资源价格水平处在前一轮牛市启动初期的水平。虽然“此一时，彼一时”，历史不会简单重复，但对于周期性特征明显的全球资源投资而言，新的一轮周期的开始或已渐行渐近。
Diversification 多元配置
随着全球化投资时代的到来，越来越多的人已放眼全球，通过多元化资产配置来争取合理的预期回报。国内“资产荒”延续的同时，海外却并不缺乏投资机会。以亚洲市场为例，亚太（除日本）市场的市净率远低于近10年平均水平，估值已显著偏低。根据过去20年的数据测算，假设在1.4倍或者更低市净率的点位布局亚洲（除日本）股票并持有一年，平均收益率近40%，赚钱的概率超84%（数据来源：彭博，根据MSCI亚太（除日本）指数测算，数据截至2016.06.30）。
2016-10-17
