弱市投资巧用货币基金

　　龙年春节已过，可2月的市场行情依旧春寒料峭，股指虽有反弹却未形成气候，投资意愿低迷，A股的冬天显然还未过去。对普通基金投资人而言，“不赔钱”已然成为当前选择理财产品的第一守则。在众多基金投资品种中，货币基金因其风险低、成本低、变现快的特点，成为很多投资人在不确定的市场中追求稳定收益的首选。

“利增利”，提升资金利用率

　　能不能有一种投资，即不会提升本金的投资风险，又能理性提升资金利用率呢?

　　2011年弱市中诞生的“利增利”功能，就在货币基金的基础上，巧用收益再投资，既保证了本金部分投资低风险，又能让收益预期再上一个台阶。

　　“利增利”功能，是指投资人投入的本金仅用于投资低风险的货币、债券基金，其投资增值部分再定期投资于高风险基金，以期获得较高收益的投资方法。通俗说，就是用赚来的钱再投资。即，使用低风险基金每月产生的投资收益，以类似于定投(或趋势定投)的方式定期买入风险收益水平更高的基金。

　　采用“利增利”方式进行低风险理财，看似只改变了对有限的收益部分的投资方式，却为投资收益预期带来明显的变化。以国内首只货币基金华安富利为例，以真实数据模拟2004年12月11日到2012年1月11日的投资，若一直投资货币基金，可获得约19.5%的收益回报;但选择“利增利”方式投资，则有可能获得超过51%的期间收益回报，其复合年收益不亚于一只回报优良的银行理财产品，却可以随时赎回，流动性更佳。

　　投资不能“随缘”，选择巧妙的投资方式，货币基金也能很主动。“利增利”一则保留了原本货币基金进出随心的优势，另一方面又主动提高了现金池资金的利用率。同样是低风险，一个小小的改变就提高了收益可能性，可谓四两拨千斤。

把货币基金“请”进企业

　　长期以来，“现金为王”都被视为企业资金管理的中心理念。但调查发现，目前企业在进行现金流管理时，为了保证资金流动性，运用的工具主要是银行活期，七天通知存款等，这两种工具流动性好，但收益也较低。对于企业的现金管理来说，既要保证流动性，又要对企业在经营性现金流转过程中形成的短期沉淀资金进行增值管理，从而更好地帮助企业增强盈利能力和抵御市场风险的能力。

　　有没有一种投资工具，在帮助企业进行现金管理时，能够兼顾流动性和收益性?其实，可考虑把货币基金“请”进企业。首先，流动性有保证，通过基金公司网站购买货币基金， T+1日即可赎回到账，比较适宜企业短期内大额现金支出的需求，十分便捷;其次，收益率堪比一年定存，以国内第一只货币基金—华安现金富利为例，截至2011年12月31日(Wind)，其A类和B类份额分别以3.53%和3.77%的收益率，超过了一年期定期存款利率，在“股债双杀”的2011年仍为投资者取得了正回报，远远超过活期及七日通知存款等短期现金管理工具的收益。

　　此外货币基金还具备风险小、收益免税、交易便捷和赎回到账快的特点，这些优势都让货币基金成为企业现金流中转工具的理想选择。

　　目前，华安基金为方便企业客户开户和交易，开通了“机构网上行”业务。已有数十家中小企业选择这一平台作为其打理企业现金流的一个手段。华安基金还为每位企业客户配备了专属的理财顾问提供服务，从而更好地为企业客户现金管理提供服务。

后市：货基收益走高“意犹未尽”

　　货币基金近期的收益率吸引着投资者的关注，高安全性的货币基金似乎正在彰显其盈利性。这种盈利能力是否有持续性?当前货币基金的高收益是否是一些短期因素导致的?华安现金富利基金经理黄勤表示，“短期内，货币基金的收益水平仍有望保持，但未来如货币市场利率下行的话，货币基金收益水平也会出现波动。”

　　谈及近来货币基金收益率走高，黄勤认为，前期季节性因素(元旦、春节)引起的货币市场波动，给货币基金收益率走高带来了一定投资机会。同时，春节后，市场对资金的需求减弱，货币市场流动性趋于宽松，短端利率的快速下行，也给货币基金带来了资本利得收益。

　　2011年10月底，证监会发布新规，对货币基金投资协议存款比例予以放开。一些货币基金也抓住年末银行“高金吸筹”的时机，适时提高协议存款投资比例，投资收益有效提升。黄勤指出，上述“协议存款新政”对货币基金去年四季度以来的收益提升，有着一定的正面影响。他表示，在“协议存款新政”推出之前，货币基金想要分享货币市场利率波动带来的投资机会，除了协议存款外，主要是通过逆回购交易，但逆回购受限于市场容量、交易对手、信用风险控制等因素，所以在新政推出后，货币基金的投资效率大大增加。

　　一个不争的事实是，从当前货币基金5%的年化收益来看，绝对值相对较高。此前，2011年，全行业的货币基金的年回报也超过了同期一年期银行定存的水平。这是否意味着货币基金收益已经上一台阶?未来将呈现这一绝对值较高的态势?

　　对此，黄勤表示，债券市场利率走势与通胀走势密切相关，以货币基金可投资的1年央票为例，其利率走势通常以1年定存利率为上限，但当通胀预期高涨时，央票利率则可能高于定存利率。在2011年，1年央票利率始终站在定存利率之上。尽管从去年下半年以来，通胀逐步下行，但目前我国仍处于负利率环境中。因此短期内，货币基金收益仍将战胜定存利率。另一方面，较高的货币基金收益率也与货币政策动向密切相关。近期，货币政策放松预期落空，延缓了货币市场利率下行的速度，因而货币基金整体表现较好；而如果货币政策大幅放松，则很可能出现08年后的情况，则货币基金的收益冲高后逐步回落。

2012-02-22