农银汇理基金【分析师看世界】中国快递，中国速度

作者：农银汇理基金交运行业研究员 汤砚卿

许多国际友人对于中国电商的便捷程度感到不可思议，手机下单、送货上门，从支付到提货通常不到3天，有时甚至有隔日达、当日达的惊喜。购物的便捷大幅提升了打工人的消费效率，进一步刺激了消费。2022年，我国电商渗透率达到37%，全球居冠。而这放眼全球绝无仅有的购物体验，背后的隐形功臣，是物美价廉的本土快递。

时效显著提升

经历20年的发展，快递网络的庞大和复杂超乎想象，快递公司的发展也十分迅猛，最常见的有顺丰、邮政、申通、中通、韵达、圆通以及极兔等。

截至2022年底，龙头公司的加盟商网络基本可以覆盖中国 90%以上的城市和县区，快递企业持续的资本开支，打造了成熟的网络，集约化带来了经济性和效率，机械化改造显著提升中转场的效能。根据菜鸟数据统计，2022年，经济性快递全链路时效约46小时，比5年前缩短10%~20%。

更快的速度 ≠ 更贵的价格

在2022年的义乌，大部分公司最主流的0.3kg的快递产品，单价只有不到3元，比5年前降低20%以上。作为一个充分市场化的行业，每家快递公司都力争提供更加物美价廉的服务，实惠的价格是开辟市场的有力武器。多年持续的价格战，给行业打上“卷”的标志，卷出了低价，卷出了消费者的福利，也卷出了高度集中的市场格局。

释放业绩，惠及股东

2021年，国家邮管局意识到行业价格战陷入无序，低价已经迫近企业、加盟商的盈亏平衡线，再打下去快递员的薪资福利也面临压降，违背“共同富裕”的顶层设计。同年9月，监管出手控制各家企业以低于成本的水平价格战，呵护行业价格和盈利。

此外，快递行业的精细化管理一直在推进，连年精进的数字化工具也对庞大的快递网络赋能明显，多年来，快递企业的单票成本跟随价格一起下行，这一管理成果终于在价格回暖之际体现为让人欣慰的盈利。2022年，我国快递业务量达到1100亿件，看过去20年，复合增速达到40%。

成长性未到终点

作为发展中国家，庞大的农村人口占据近半，这垫定了我国中长期消费增长的潜力，快递行业也受益于此。“十四五”阶段，快递企业不约而同地制定“快递进村”规划，让快递驿站、网点延展到村。有了快递网络的加持，农产品从田间直接走进千家万户，农民增收的同时，也开始更多地享受到网络购物的便捷和乐趣。