投基不倒问•第4期 | 五分钟读懂万字年报中的涨跌机密！

　　又逢一年“年报季”，你养的“基”战况如何？

　　彼得·林奇说过，“不研究公司基本面就买股票，就像不看牌就打牌一样”。这句话同样适用于“养基者”：不看基金年报就买基金，也像不看牌就打牌一样。因为基金年报可以说是我们全方位检视一只基金最真实、最便捷也是最容易获得的工具。

　　可是，一份年报动辄洋洋洒洒几十页，其中还穿插着密密麻麻的注释和图表，读起来真的蛮费劲了。

　　那么，如何才能有效地捕捉

　　其中的关键信息呢？

　　通常来讲，一份基金年报主要包括以下内容。其中，红色加粗的部分含金量较大，各位看官不妨重点关注一下，看完基本就能成功Get几万字报告的关键信息点了。

　　今天，我们就以万家新兴蓝筹的2017年报为例，为大家划重点！

　　▼一看基金净值表现

　　基金过往投资业绩，对基金的重要性不言而喻。想知道自己养的“基”去年赚了多少，赚钱水平如何，以及短中长期表现怎样，都可以从基金净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较中知晓。

　　以万家新兴蓝筹为例，就可以在其2017年报第三部分“主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况”的内容中看到基金净值表现。万家新兴蓝筹过去六月份额净值增长率为19.01%，是同期业绩比较基准收益率4.86%的3倍以上；过去一年、成立以来的份额净值增长率分别为30.39%、46.90%，同样是业绩比较基准的3倍左右，可以说业绩是相当优异了。（数据来源：万家新兴蓝筹2017年年度报告）

　　总之，各位看官在阅读年报时，可以关注下产品各个区间收益和其业绩比较基准收益，看产品是否跑赢基准，做到心中有数。

　　▼二看基金管理人

　　该内容在年报第四部分管理人报告中。俗话说：买基金就是“买人”，所以基金经理的履历背景，当然值得重点关注。同时，在查看这部分内容时，还需要特别留意该基金的基金经理是否发生了变动。如果更换了基金经理，其投资风格也可能会发生变化。此时，还需要查看新基金经理的过往管理基金的业绩表现和投资风格等。

　　还是以万家新兴蓝筹的2017年报为例，可以清楚地看到基金经理莫海波的从业年限，以及他自2016年1月26日万家新兴蓝筹成立起即为基金经理，风格一以贯之。

　　▼三看基金投资策略和运作分析

　　同样是在第四部分管理人报告中，基金经理通常会对上一年度的操作进行回顾，并展望下一阶段的市场行情。仔细阅读，可以看出基金经理对于后市是乐观还是谨慎，而且这也是投资者判断基金投资风格与自身投资需求契合度的重要依据。

　　2018年市场将如何演绎？万家新兴蓝筹2017年报中就提出了自己的观点 --- “A股市场2018年依然存在较好的结构性机会，股市风格将更为均衡，蓝筹和成长领域的核心资产都值得重视。此外，继续看好估值仍在低位的地产、金融和建筑板块中的价值蓝筹股，以及估值回落后与业绩逐步匹配，符合国家战略的优质成长股。”也就是说，万家新兴蓝筹在2018年的配置中，不会一边倒的偏向蓝筹或成长，而是寻找优质核心资产机会。不知与投资者们的想法是不是契合呢。

　　▼四看基金的投资组合报告

　　该内容在年报的第八部分。在投资组合报告中，可以清晰地看到基金的股票和债券仓位如何、重点持有哪些行业的股票等信息，从而对基金的整体资产配置情况有个大概的认知。

　　比如从年报中下表就可以看出，截至2017年末万家新兴蓝筹重仓的行业是地产、金融、制造业等。这些行业在上面“管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望”也有提及2018年继续看好，同时也会考虑优质成长股。所以，上下文连在一起看，就能发现，基金买了什么，未来是否还持续看好。

　　除了行业，年报中的重头戏当然就是会列出基金的持股明细。

　　通常来讲，在基金年报摘要里，会披露基金的前10大重仓股。而基金年报正文里，会披露基金的持仓的所有个股。所以基金经理买了什么股票，看年报就一目了然。通过观察股票占基金资产净值比例，可以估摸出基金的持股集中度；还可以把基金各个季度的季报里披露的前10大重仓股拿出来比较一下，看看基金经理调仓是否频繁。

　　举个例子，查看万家新兴蓝筹的2017年度报告就会发现其在年末重仓了保利地产，而翻看过往的季度报会发现，保利地产早在2016年末时就是重仓股之一了（来源：万家新兴蓝筹2016年4季报告）。保利地产2017全年上涨近60%（数据来源：wind），也证明了万家新兴蓝筹左侧布局成功。除地产以外，2017年提前布局新能源汽车板块，也为万家新兴蓝筹带来可观收益。（文中提到的个股仅作为举例，不代表未来投资方向。提前布局新能源板块，来源万家新兴蓝筹2017年1季度报告及2017年报。管理人有权根据市场变化自主调整投资方向，具体以基金实际运作情况为准。）

　　总之，一份年报乍一看洋洋洒洒几十页，但重要的部分就是上面提到的“四看”啦。话不多说，赶紧学以致用，去为自己的基金做个全面“体检”吧。

2018年4月24日