上海市基金同业公会

投资者教育

品格是投资中最核心的变量

来源：兴业全球基金

品格是投资中最核心的变量

——巴菲特年会所闻所感记

　　一年一度的巴菲特股东大会刚落幕。对于像我这样第一次参会的金融从业者来说，能亲身感受巴菲特和芒格两位老先生的生活场景和投资智慧，自然是很大的收获，但更让我深有感触的，是巴老和芒格的做人态度和处世哲学。

　　股东会现场有人提问为什么投资企业主要是看人，巴老的回答是，靠法律文件和律师无法解决人的问题，主要需要衡量人的品行，是否正直、诚实和努力。如果是不诚实的员工，最好是不努力，因为努力的坏员工结果或许更糟！

　　在自身做人上，正直与诚信是二老一生最好的映像。放在华夏文化的道德体系中，芒格绝对是“商才士魂”的典范：他阅读广泛，好似生活百科与科学百科；他严于律己，好为人师；尽管他十分富有，但生活极为朴素，居所是几十年的一套普通住宅，外出旅行从来只坐经济舱，约会总是早到半小时。巴菲特亦是如此，时刻保持耐心和真诚的心态，乐于学习，善于挖掘自我。成名之后，仍开着普通的车，住着普通的房，始终乐善好施。“修齐治平”在二位长者身上都有集中的体现，在如今物质文明高度发达的商业社会中有极好的现实依托。

　　可以说，如果要对一个人进行合理的估值，品格一定是最为核心的变量，在资本市场尤其如此。正如巴老的小儿子彼得•巴菲特在其书《做你自己》中所言：“经济上的繁荣一向起起伏伏，唯有人的价值观是最稳健的货币，它为我们赢得自尊，赢得心里的安宁，带来丰厚的回报。”

　　巴老和芒格是富有且快乐的，他们的富有和快乐来源自于他们善于学习的精神，正直诚信的品格，还缘于他们对于财富淡泊从容的态度。

　　股东大会现场被问及是如何追寻快乐的，二老的回答不约而同：“吃喜欢的东西，跟喜欢的人在一起，做自己喜欢的事情”。在二老看来，投资是自己喜欢的事情，财富只是这些事情的副产品。2006年6月，巴菲特宣布捐出317.4亿美元的私人财富投向慈善事业，创下私人慈善捐赠的最高纪录，2008年，巴菲特问鼎世界首富。这里面没有绝对的因果，却有长长的伏笔。巴菲特认为，“温善继承世界”(The Meek inherit the world)。在二老心中，他们只是财富的暂时管理者，真正属于每个人自己的，是快乐。

　　对于大部分人而言，我们并不是“聪明的投资者”，往往越想发力，投资结果越差，没能赢得更多的财富，反而输掉了应有的快乐。这是为什么呢？《德经》上说，“吾所以有大患者，为吾有身也。及吾无身，有何患”，我们之所以忧患是因为我们这个“身体”，等到我们忘记自身，我们还可以有什么可忧患的呢？如果没有利益上的冲突，投资、做事都会更加冷静，宠辱不惊，将财富得失看得更轻一些，是不是投资更容易一些，结果更好一些呢？纵览我们国内外青史留名的杰出投资者，身上都能寻得这种“厚德载物”的影子。

　　北宋大儒张载陈述了古代士大夫的社会使命——“为天地立心，为生民立命，为往圣继绝学，为万世开太平”。作为当代资产管理行业的知识青年，我们也可从中正己修身：为天地立心，为往圣继绝学，为大众理好财，管好钱。尽管商品经济时代，资本冷若利剑，但若能利用平生所学，为身边人赚得一星半点的福利，找到自己的诗和远方，也不失为人生之雅事。

2016-5-6