国泰基金：激荡三十年，国九条传递哪些信号？

4月12日，《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称《意见》）正式发布。这是中国资本市场的第三个“国九条”，也是继2004年、2014年两版“国九条”之后，国务院再次出台的资本市场指导性文件。

从1990年到2024年，中国资本市场激荡三十余年，历次“国九条”都扮演着提纲挈领的角色，虽然在不同时代背景下承载着不同的任务使命，但均是致力于解决资本市场核心问题，引领市场健康发展。

当前正值我国建设金融强国的关键时期，时隔10年新“国九条”的发布，从投资者保护、上市公司质量、行业机构发展、监管能力和治理体系建设等方面，描绘出一幅中国资本市场高质量发展的路线图。

那么，新“国九条”与前两版“国九条”有何区别？该怎样解读？

与前两版有何区别？

自千禧年以来，国务院每隔10年时间就会出台一次“国九条”，为资本市场“量身”打造政策指引。

2004年1月31日，国务院发布A股历史上首个具有划时代意义的“国九条”——《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，针对当时悬而未决的“流通股”问题，核心直指扩大直接融资、积极稳妥解决股权分置问题。

2014年5月9日，第二个“国九条”——《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》重磅出炉，核心是扩大市场双向开放、鼓励并购重组、混合所有制、放松私募发行审批，提出了一系列旨在完善金融架构的措施，促进直接融资与间接融资协调发展，为此后的注册制打下基础。

此次出台的第三个“国九条”名为《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，在九个部分的意见中，“严”、“高质量”、“发展”、“监管”等词汇出现的频率颇高。