施罗德基金关于《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》的学习心得

国务院近日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称《意见》）。这次出台的意见共9个部分，是资本市场第三个“国九条”，是继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院再次出台的资本市场指导性文件。施罗德基金组织投研相关同事对意见进行了学习，并对未来我国资本市场的发展形成了更深的认识。

《意见》在总体要求上强调以人民为中心的价值取向，充分体现强监管、防风险、促高质量发展的主线，并分阶段提出了未来5年、2035年和本世纪中叶资本市场发展目标，本次《意见》主要从以下几个方面对资本市场提出了新要求：1. 严把上市关、严格持续监管、加大退市监管力度；2. 加强证券基金机构监管，回归本源、做优做强；3. 加强交易监管、促进公平高效，增强市场内生稳定性；4. 壮大中长期投资力量，持续深化改革开放。

“国九条”发布后，上交所、深交所同步推出对的审核规则，对分红不达标采取强约束措施。重点是将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入“实施其他风险警示”（ST）的情形。以上交所主板为例，对符合分红基本条件，最近三个会计年度累计现金分红总额低于年均净利润的 30%，且累计分红金额低于 5000 万元的公司，实施 ST。另外，规则还推动鼓励上市公司一年多次分红。按照新规则梳理可能纳入“实施其他风险警示”的标的，社服零售、传媒和部分制造业均有较多占比。上交所可能有纳入“实施其他风险警示”风险个股市值分布前五为交通运输、汽车、电子、金属材料及矿业和机械设备，深交所则为机械设备、传媒、化学品电子和医疗保健。

本次“国九条”对 A 股的影响长期且重要，核心资产或增强分红属性，消费成长等传统非高股息行业白马可能会提高分红。宁德时代、长春高新预期股息率已在 3%左右，消费、传媒、电子、家居、电新等一大批过去“核心资产”类的白马公司，如能提升分红率，股价或获得稳定支撑，未来 A 股将更重视基于股息率的投资体系，避免出现炒作小市值公司，壳公司的现象。同时，退市规则进一步完善，一些没有业绩的中小公司可能有退市风险，真正有业绩、经营稳定的白马龙头，将成为资本市场的主要组成部分。

在《意见》的指引下，我国资本市场将迎来更加广阔的发展空间和更加美好的未来。基金公司作为资本市场的重要参与者，需要增强风险意识，提高风险防控能力，同时也要积极支持和配合监管部门的工作，共同推动资本市场的健康发展。