海富通基金黄峰：消费回暖在望，绩优消费基金迎长线布局机会

　　三月下旬以来，北上资金回归净流入，4月7日、4月14日单日流入金额超百亿元。国盛证券统计显示，北上资金连续三周回流，食品饮料、电子和医药生物增持居前。

　　同期，以医药为代表的消费股表现强势，主要逻辑在于，一方面，受益于疫情的行业包括医疗器械、必选消费等一季度业绩仍保持了正增长。另一方面，对于在疫情中受损严重的食品饮料、餐饮、家电等板块，其基本面已有改善迹象，重启消费正从逻辑演绎走向现实落地。

　　值得注意的是，近期有多只新发基金投资主题涉及消费，部分基金的发行情况非常火爆。历史上，主打消费领域的基金也是“牛基辈出”，业内人士认为，这类基金非常适合于在震荡市定投和长线布局。

　　三大因素助消费走出阴霾

　　节后受疫情影响，消费板块一度被资金冷落。以白酒板块为例，春节后至3月4日，18只白酒股中仅有2只个股上涨，其他未停牌个股均为下跌。再比如家电板块，行业龙头节后下跌一度达20%。

　　业内人士认为，疫情期间消费停滞，以及北上资金抛售消费白马股，是消费股前期“砸坑”的重要原因。但不容忽视的是，优质消费股长期积累的品牌、渠道垄断力，为自己构筑了长期超额收益的护城河。随着复工复产的有序进行，病例清零地区的餐饮、文体娱乐等已有序放开，消费行业最悲观的时刻已过去。

　　北上资金一向被视为国际资本配置A股的风向标，随着近期北向资金逐步回流，A股显现企稳态势。“随着美国金融市场流动性危机解除，虹吸效应预计将不再出现，北上资金重新流入，预计将对于二季度核心资产的表现有所支撑。” 海富通内需热点基金经理黄峰表示。

　　基于上述原因，黄峰表示“对于优质消费股，中线可以乐观一点。”

　　除此之外，各地的促消费政策为资本市场提供了一剂强心针。在新冠肺炎疫情冲击之下，杭州、南京、郑州等多个地出台消费券政策。再加上补贴、减税等政策的促动，多位专业人士预计，一季度压抑的内需消费后续将有所释放。

　　震荡市长线布局优质品种

　　在市场热议“科技、消费跷跷板”现象的时候，黄峰认为，二者之间的“喇叭口”在今年不会过于拉大，目前的市场环境不支持极致风格的出现。在全球疫情大背景下，市场风险偏好难以快速提高，指数大概率将维持震荡，基本面和估值暂不支持某一类资产的快速上涨，核心资产具有确定性较强的优势，而科技股则更加受益于宽裕的流动性。

　　今年来，几次科技与消费股短期走势差距拉大时，另一品种都出现了超跌反弹。也验证了市场有风格回归的内在需求。

　　虽然中短期市场方向未明，但在过去十年里，消费行业展现出了出色的穿越牛熊的能力，根据Wind数据，截至4月14日，中证消费指数近十年来收益率远高于沪深300，年化波动率低于沪深300，展现出非常好的收益风险比。

　　因此，消费行业长期被视为优质和重要的赛道，一些消费风格基金也是冠军榜上的常客。以黄峰管理的海富通内需热点混合（519056）为例，这只基金自2013年成立以来累计净值增长率为102.50%；近三年累计回报 112.49%，在同类339只产品中排名第1。（数据来源银河证券，分类为偏股型基金A类，截至一季末）。根据海通证券，截至一季末，海富通内需热点被评为五年期、三年期五星基金。

　　黄峰表示，作为一个大消费风格的基金经理，仍将坚守自身投资理念与框架，守好能力圈，以中长期视角下的优质龙头资产为核心，依据基本面的变化和估值的合理范围做个股性调整与风险控制。

2020年4月16日