海富通基金陈轶平：市场需求井喷 地方债ETF发展前景广阔

　　继海富通主导的首只公募地方债ETF成功发行后，越来越多的基金公司加入到布局地方债ETF的队列中来。这一创新品种相较于其他债券基金有何优势？市场容量有多大？未来前景又会如何？带着一系列问题，记者日前采访了海富通固收部副总监陈轶平。

　　据了解，陈轶平管理的首只公募地方债ETF——海富通上证10年期地方政府债ETF取得了不错收益。在良好的示范效应下，公司正在全力打造第二只地方债ETF——海富通上证5年期地方政府债ETF。

　　地方债市场“大肚能容”

　　长期以来，地方债标的分散，流动性较差，给投资者的债券组合管理带来了种种困难，经常会出现买者找不到合适标的，卖者找不到合适买家的尴尬局面。在这样的背景下，以公募基金形式打造的地方债ETF应运而生，有利于解决相关问题。

　　陈轶平告诉记者：“地方债ETF可以吸引更多类型的投资者间接参与地方债投资，丰富其持有人结构，从而使得持有人不再单一，增加了各方对地方债的交易需求，提升债券流动性。”

　　资料显示，去年10月，全市场首只以地方债为主要投资标的的公募基金产品——海富通上证10年期地方政府债ETF成立，在基金发行市场整体低迷的环境下，该产品首募规模达到60亿元。另一方面，今年以来多省市地方债的发行利率逐步市场化，对券商资管、年金、保险机构等投资者的吸引力也在不断增强。

　　今年以来，包括鹏华、招商、平安、兴业在内的多家基金公司纷纷着手布局地方债ETF。面对不断涌入的参与者，地方债的市场空间又能否容纳？对此，陈轶平表示，因为地方债的空间足够大，故而根本无需担心。

　　海富通基金提供的数据显示， 2015年以来，地方债每年均有极为显著的增长，在2017年以14.7万亿元的存量规模超越国债和政策性银行债，成为各大类债券中最大的品种。陈轶平表示，地方债的体量已足够容纳更多的市场参与主体，同时也希望有更多的创新来提高整个市场的效率。

　　债券ETF未来发展空间巨大

　　在首只公募地方债ETF获得成功后，海富通的第二只地方债ETF——海富通上证5年期地方政府债ETF正在发行，该基金的管理也将由陈轶平担纲。据他介绍，之所以这两个产品都设计成ETF形式，考虑的因素之一便是国内的债券ETF发展空间巨大。

　　首先，和权益投资类似，随着金融杠杆水平的逐步限制，主动型债券基金创造超额收益的难度越来越大，使得部分投资者更愿意去选择ETF等形式的被动类产品。

　　其次，债券ETF具有成本低廉、持仓透明度高、流动性好等优势，故债券ETF会成为机构青睐的债券资产配置工具。

　　另外，从国际比较的角度来看，国内的债券ETF未来发展潜力很大。近年来，全球债券ETF市场发展迅速，截至2018年末，全球债券ETF规模已超过8000亿美元。美国是债券ETF发展最大、最成熟的国家。目前，美国债券ETF规模高达6603亿美元，占据全世界份额的82%以上。中国虽然是全球第二大债券市场，但债券ETF规模并不大，合计规模约16亿美元。

2019年9月3日