国海富兰克林基金徐成：港股“捡便宜”的机会来了吗？

　　近几个月港股遭遇较大调整，从7月26日开始，截至8月26日，恒生指数足足下跌10.19%，区间跌幅排名全球主要市场第一。但资金不但没跑路，甚至还在跑步进场！截至8月23日，港股通渠道已连续15周对港股实现净流入，合计净流入达到约1182亿港币。那些素有“聪明钱”之称的机构资金，已经快人一步去“捡便宜”了！

　　港股真的跌出机会了吗？应不应该跟着机构去“抄底”？对此，拥有13年香港市场投研经验的港股老将徐成认为，综合流动性、估值、政策等多方面因素，看好年内港股市场。

　　理由一：流动性充裕
　　

　　港股未来流动性向好。一方面，美联储已宣布降息25个基点，在未来几个季度，美国可能进一步降息，将利好全球市场特别是新兴市场（如港股）的流动性。另一方面，前期港股下跌后，理性机构投资者已先人一步有所行动，通过港股通买入港股，这表明一旦港股大幅调整，大陆机构投资者或会积极买入，在流动性上对港股形成支撑。

　　理由二：估值跌至历史均值下

　　当前港股估值较低，位于历史均值以下，仍旧低于A股及全球其余主要市场。前期非理性因素导致的市场下跌使得港股被明显低估，进一步向下的风险较小。

　　理由三：H股性价比提升

　　AH溢价率持续走高，这表明同时在A股及H股上市的标的，其A股价格较H股价格的溢价提升，进一步使港股标的的性价比提高。

　　理由四：企业盈利有望提升

　　政策层面，央行改革完善贷款市场报价利率（LPR）的形成机制，企业整体融资成本有望下降，有利于经济稳健健康发展，同时，减税降费政策也将使企业盈利得到进一步提升。

　　理由五：指数下行风险有限

　　香港市场整体股息率较高，恒生指数（HSI）股息率达3.9%，指数下行风险有限，估值已将负面因素充分体现。

　　理由六：优质标的丰富

　　港股拥有丰富的独特标的，教育、运动服饰、物业、互联网、科技、新能源等板块的优质标的在港股较多，香港本地超跌股也有相当高的性价比，均具备较高的配置价值。

2019年8月30日