富国基金：今年的政府工作报告传递了哪些投资机会

　　3月5日，万众瞩目的十三届全国人大二次会议在北京隆重开幕，李克强总理代表国务院做政府工作报告。众所周知，每年的政府工作报告，都会对全年的经济社会发展作出部署，其中的关键内容更会对资本市场产生重要影响。那么，今年的政府工作报告传递了什么信息？投资者又该如何布局A股市场的投资机会呢？

　　1、“决不能让经济运行滑出合理区间”

　　2018年以来，受内外部不确定因素的影响，经济下行压力明显增加。在政府工作报告中，李克强总理坦诚“实体经济困难较多”，并表态“决不能让经济运行滑出合理区间”，展示了非常鲜明的政策态度。

　　从财政政策来看，2019年财政赤字率定为2.8%，较2018年上升0.2个百分点。2019年地方政府专项债规模为2.15万亿，较2018年大幅提升8000亿元。

　　从货币政策来看，政府工作报告提出“广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配，以更好满足经济运行保持在合理区间的需要。”其中，对小微企业要“加大对中小银行定向降准力度，释放的资金全部用于民营和小微企业贷款”，“今年国有大型商业银行小微企业贷款要增长30%以上”。

　　综合来看，政府保持经济运行在合理区间的态度是十分明确的，财政政策和货币政策均有相应安排。2018年A股市场“跌跌不休”，除了受中美贸易摩擦发酵、股权质押风险暴露、违约风险明显增加等负面因素冲击外，对经济基本面的悲观预期也是重要推手。农历春节以来，A股市场明显回暖，但估值水平仍处于相对较低的水平，政策大力“稳增长”有利股市的持续表现。

数据来自：政府经济工作报告，wind

　　2、减税降费亮点多

　　保持经济运行在合理区间，既可以采用短期强刺激政策，也可以使用更精细化的调控手段。从今天的政府工作报告来看，财政政策更加强调“着力减税降费”，货币政策更加注重“着力缓解企业融资难融资贵问题”，宏观调控更加完善。其中，“全年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元”，对上市公司盈利提振作用明显。

　　按照政府工作报告的部署，“将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%，确保主要行业税负明显降低；保持6%一档的税率不变”。根据测算，增值税税率下调，将对采掘、计算机、电气设备等行业形成明显利好。

图1：制造业增值税减税利好测算
 
 

数据来自：天风证券

　　3、新兴产业受重视

　　当前传统增长动能有所下行，新动能虽然增长较快，但量级上仍然较小。未来，中国要走向高质量发展，需要更加重视新兴动能的发展。政府工作报告中强调，“促进新兴产业加快发展。深化大数据、人工智能等研发应用，培育新一代信息技术、高端装备、生物医药、新能源汽车、新材料等新兴产业集群，壮大数字经济”，新兴产业更加受到政策重视。

　　其中，新一代信息技术作为新兴产业发展壮大的基础，更是政策的关注重点。政府工作报告特别提出，“开展城市千兆宽带入户示范，改造提升远程教育、远程医疗网络，推动移动网络基站扩容升级”，与中央经济工作会议“加快5G商用步伐”同出一辙。5G产业链在今年有望得到快速发展，而受益于增值税大幅减税，相关上市公司业绩有望提振，具备较高的投资价值。

2019年3月7日