长信视点丨中美贸易战哪些行业值得关注？

　　12月1日G20峰会上，中美两国领导人协商同意明年1月不加征额外关税。贸易摩擦缓解短期有望提振A股情绪，未来贸易摩擦结果仍取决于后期谈判进程。从行业表现来看，如果2000亿美元商品关税不进一步提高，家具，计算机、通信等受2000亿美元商品关税潜在冲击较大的行业，风险有望降低或减缓。

　　从申万一级行业来看，Wind数据显示，截至12月6日收盘，受周末利好消息刺激，有25个申万一级行业近4个交易日取得正收益。其中，休闲服务、机械设备涨幅居前，涨幅均逾1%。

　　11月以来，通信、食品饮料、机械设备、计算机、医药生物涨幅均超4%。回顾历史表现，今年前10个月这五个板块回调幅度均超20%。近期反弹幅度较大，源于近期各项利好因素纷至沓来。

　　谈及行业后期投资机会，长信基金表示：

　　电子：消费电子，目前行业增长面临瓶颈，与周期的关联度提高，后期重点关注新的创新点带来的高质量增长。电子元器件，以PCB 为代表的电子元器件，目前景气度有所下降。产能扩张压力大，且有价格战风险，建议关注PE在15倍以下的优质公司。

　　2018年前三季度，电子行业营收7708.64亿元，同比增长17.61%，归母净利润515.70亿元，同比下降3.05%。前三季度行业业绩出现分化，不过，消费电子和电子上游的基础元件、PCB等细分行业表现亮眼。

　　计算机：短期来看，年底板块机会有限。中长期来看，相对看好与经济周期关联度较小的行业，比如：医疗信息化、信息安全领域，以及增长确定性较强的云计算领域。

　　计算机行业三季报数据显示，2018年前三季度营收2709亿元，同比增长25.9%，归母净利润239亿元，同比增长16.7%。营收增速同比上升1.05个百分点，行业整体景气度高。

　　家具行业：二三季度行业整体景气下行，终端压力向上市公司传导的假设逐步得到验证，重点关注通过渠道拓展和新品类拉动维持稳健增长的龙头公司。从上市企业今年三季报营收数据来看，多家企业营收上涨，但三季度增速较一二季度放缓。

　　机械行业：短期来看，贸易摩擦暂缓，利好该行业。一是利好进口比例较大的能源行业；二是利好出口比例较高的企业。长期来看，机械行业景气度主要受细分板块对应的下游景气度影响，相对看好成长空间较大的板块，比如物联网、智能家居和自动化板块。

　　三季报数据显示，机械行业整体盈利情况稳定。2018年前三季度行业营收同比增长14.58％，归母净利润同比增长17.92％，行业收入、利润增速略有放缓，仍延续复苏态势。

　　食品饮料：白酒板块近期调整较为充分，目前担忧主要来自明年的盈利预测。等盈利预期明确后，板块估值将处于较为安全的位置，届时可参与其中优质个股投资机会；其它食品的消费数据目前偏高，明年行业增速大概率会下行。同时，作为后周期投资品，目前行业估值调整还未充分兑现，风险收益比一般。

　　医药：大幅反弹概率较小

　　近期反弹行情主要是由前期回调的小票修复带动的，非板块整体改善。今年一季度在流感的催化下，医药行业一季报表现亮眼，板块上涨较多，但后期持续回调。目前行业基本面无显著改善，中期来看，大幅反弹的概率较小。

　　综合来看，未来在行业配置上，长信基金建议关注以下两方面：一方面，计算机板块、电子板块可关注行业部分优质个股投资机会；另一方面，家具行业，可关注稳健增长的龙头公司；机械行业看好成长空间较大的板块。此外，医药板块反弹概率较小，食品行业估值调整还未充分体现，需谨慎对待，白酒行业还需关注明年具体盈利情况。

2018年12月11日