长信视点丨美股下行风险逐渐增大

　　一路高歌猛进的美股，今年10月初开始深度调整。10月底至11月初，受益于中美两国贸易谈判暂时有所缓和，美股出现阶段性反弹。受美国经济触顶和美股业绩触顶的压制，美股在11月8日重启调整模式。

　　Wind数据显示，截至11月19日，近一周以来道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数分别回调3.74%、3.25%、5.11%。投资者对美股的担忧进一步加剧，投资风险偏好有所下降。

　　三重风险不容小觑

　　目前，估值偏高、贸易摩擦进展、美联储加息缩表等任何一个因素都可能成为影响美股走势的“导火索”，十月以来美股波动明显加剧。

　　对于美股后市投资机会，长信基金持谨慎态度。长信基金国际业务部认为，美股继续向上的趋势难以持续，因为其面临比较大的阻力，主要体现在以下三方面：
 

　　－从美股盈利增长情况来看，如果不出现大的变化，明年的盈利增速或将有所回落；

　　－从美股历史估值水平来看，当前美股估值处于中等偏高的位置；

　　－从美联储的货币政策来看，随着美联储不断收紧货币政策，未来几年美国的GDP增长可能会放缓。

　　机会与风险并存

　　10月以来，美股历经多轮调整，只是短暂调整还是已迎来牛熊拐点？

　　针对此问题，长信基金国际业务部表示，现在要下这个定论尚早。众所周知，美股经历了长达10年的牛市，而若要从一个牛市变成一个熊市，其实还是需要时间的。虽然美股下行风险渐大,但美股也并非没有投资机会。

　　一方面，从经济层面来看，目前美国经济基本面仍然稳健，并未出现严重的衰退信号。尽管预测经济基本面明年会显著的放缓，但是不一定会发生经济衰退的情况。

　　另一方面，从资产配置角度来看，美股还是一个不错的市场。虽然当前美股估值已经较高，但从经济基本面来看，仍然具备一定的配置价值，能够一定程度上分散投资组合风险。投资者可以适当的配置一些，发挥美股的资产配置功能。

　　美股可能还能持续一段时间的增长，但较大幅度的波动将会成为美股市场的常态，短期内进入熊市的概率不大。不过投资者参与的难度会有所增加，建议投资者理性对待美股的波动。

　2018年12月4日