数字互联时代的资管新思路

　　互联时代，各行各业均不可避免地面临着前所未有的挑战，资管行业也不例外。中国公募基金行业发展至今已走过20年历程，华宝基金也耕耘前行了15载春秋。回溯这段栉风沐雨而又精彩纷呈的历程，要始终屹立潮头、与时俱进，离不开对时代脉搏的精准把握。

　　这也是为什么一直以来，华宝基金始终强调要去尊重市场的周期性特征，以及社会时代的变迁。唯有在此基础上开拓进取，才有安身立命之资。因此，在面临互联网全维度渗透的当下，资管行业应敏锐地察觉到未来居民资产配置及投资习惯所呈现出的全新趋势，并循此针对性地布局发展战略，方可先人一步，赢得未来。

　　互联时代，投资趋势的全新演绎

　　“不深思则不能造于道。不深思而得者，其得易失。”作为专业的机构投资者，华宝基金一直活跃在市场一线。因此，也得以能更清楚地了解，自进入互联技术和数据化时代以来，投资领域都发生了怎样的趋势性变化，且这样的趋势性变化对身处其中的投资者意味着什么。

　　简单归结，投资领域当前已呈现三大显著性趋势。一是数量化投资工具的运用更加广泛。例如主动投资基于数量筛选后的基本面深度研究，指数化投资叠加策略因子的运用及优化，这在实践中都可以取得较好的投资效果。

　　二是主题类投资盛行，例如医疗健康投资、新型消费主题投资、新能源、TMT投资主题等。主题投资也带来投资标的和投资边界的清晰化以及更加明确的投资风格。近年来，特别值得重视的是社会责任投资、可持续性投资、ESG主题，在这些领域欧美国家已经走在前面，取得了很好的成绩，而国内在这些投资领域才刚刚起步，有待深入发展。

　　三是与所有的领域一样，合作共赢成为了主流的诉求。无论是产品设计、资产端的研发，还是销售端对客户的识别、理解和服务，基金业都需要尝试更多的合作和协同。比较典型的合作是投资技术领域的FOF等类型产品，本质是对同行各大类基金中优中选优，MOM模式则是在细分的投资策略中选择优秀的投资管理人。而在销售领域，大家可以看到基金公司都在大力拓展与互联网平台的产品定制开发、客户画像及精准销售和服务等，这均是当下合作共享时代精神的深刻体现。

　　唯有深思，所得方固。近年来，华宝在领会和重视这些趋势性变化的基础上审时度势，适时推动了公司未来发展战略规划和配套机制顶层设计等重要工作，在对公司外部市场环境和内部运营进行梳理和诊断后，总结出了公司未来发展将着重运作互联网渠道等七大战略业务的发展方向。

　　因时而动，产品的多元特色化布局

　　基于这七大战略业务方向，华宝进行了多元化的产品布局，包括国内权益、固收、量化、海外、专户、养老金和多元资产管理等多个条线的业务方向。产品是资管公司竞争力的最主要承载形式，因此在各个业务方向上，公司都致力于开发有特色和生命力的产品。目前主要集中在三大领域：

　　从海外投资领域的布局来看，目前，相比成熟市场的发展水平而言，国内投资工具种类和数量仍然相对有限，机构投资者和个人投资者的海外资产配置权重都较少。这也一定程度上导致投资者习惯于通过A股甚至是公募基金的波段操作来获取回报。如果国内投资人可以便捷地投资多元化资产如成熟市场股票、商品、REITs等，则有望有效降低投资组合的波动率，提高投资风险收益比。

　　长期以来，华宝基金都致力于为市场提供具有特色的海外配置工具，华宝油气、美国消费等早已成为市场上的明星产品，同时近年来华宝的“港股基金梦之队”也已日渐成形。华宝油气是市场公认的当前国内流动性最好的跟踪原油价格的投资工具，美国消费则是目前国内唯一投资美股可选消费行业的特色指数基金，其成份股囊括了亚马逊、迪士尼等世界知名且具有核心竞争力的公司。在A股整体行情持续调整的这几年，这些投资海外市场的基金都给投资人带来了不错的回报。2015年开始，华宝还先后布局了香港中小、香港大盘、香港本地等3只港股系列基金，加上海外中国成长、香港精选两只主动型的产品，初步完成了从中小盘到大盘，从在港上市内资企业到香港本地股，从被动指数到主动管理的全覆盖，也为投资者提供了更为丰富的产品选择和较好的投资回报。

　　从Smart Beta因子投资产品方面来看，由于A股市场的偏散户化结构，市场波动较大，估值起伏不定，传统的市值加权指数基金有待优化。我们向海外同行学习，引进了近年来蓬勃发展的Smart Beta策略。华宝基金首只Smart Beta产品——华宝红利基金引入了红利因子进行组合优化。自2017年初推出后大受欢迎，规模逆市连续增长，目前规模已逾18亿元，客户数已超10万人。这显示了国内投资者对此类产品的高度认可。在这只旗舰产品之后，我们还研发了沪港深价值、质量价值、低波指数及行业龙头等系列量化选股策略指数产品，后续有望陆续推向市场。

　　在绿色投资领域，目前全球ESG投资都在蓬勃发展，ESG投资是在权衡经济、社会和环境等3个维度收益情况下所进行的投资，看重的是长期价值，符合国家战略布局可持续发展的理念，但目前国内ESG投资仍处于初步阶段，其发展可谓任重道远。2016年8月以来，我国七部委联合印发了《关于构建绿色金融体系的指导意见》，大力鼓励开展绿色投资。华宝基金高度重视国际合作，较早地吸取了ESG投资的理念，一定程度上得风气之先。我们较早与全球领先的ESG研究机构和数据提供商MSCI、富时、标普建立了战略合作关系，在全球先进经验的基础上结合本地化投资实践，搭建了ESG专业投资平台，建立了一整套ESG数据整理、数据分析、上市公司ESG评分、负面评价剔除等ESG评价流程。基于这些积累，我们在主动管理和被动投资领域也率先进行了ESG产品布局，其中华宝绿色主题混合基金已成立并开始运作，另外还有MSCI中国A股ESG指数基金、ESG Smart Beta等产品也在发行计划之中。

　　未来已来，互金营销增长可期

　　在产品布局之外，与之等量齐观的还有产品的营销创新。据《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2017年12月，我国网民规模达7.72亿，网络普及率达57.7%。毋庸置疑，网络互联的普及在改变原有社会运行机制的同时，也给很多传统行业带来了全新的挑战。资管行业的营销部门在当下同样只有尊重互联网所带给人们生活习惯的改变，并顺势而为，才能更好的谋求发展。我们认为，在不久的将来，互联网将在很大程度上颠覆资管行业传统的产品营销形式。更多的基金营销和销售行为，将从线下向线上迁移。而线上销售的主要市场份额，也将会向头部的互联网金融平台集中，其中具有完整生态圈的互联网企业将更具优势。

　　互联网在改变资管业务的营销模式的同时，也对资管机构提出了全新的要求。线上营销绝非将原先线下推介的产品内容直接生搬硬套到线上。能否对互联网所构建的新生态进行精准把握以及对传播迭代关节点的抓取，都将成为线上营销抢占先机的关键。


　　对我们资管机构而言，虽然挑战不断，但更多的还是发展的机遇。为应对互联网和数据化带来的趋势性的深刻变化，今年以来华宝基金进行了战略调整，将互联网和数据化作为公司发展的首要战略重点。围绕这一战略重点，公司进行了产品开发、合作平台、数字化科技升级、人员和组织架构等多方面的调整，使整个业务运作模式与互联网合作伙伴以及互联网客户的需求更为匹配。

　　我们在业务经营中也发现，互联网的客户中相当一部分对基金产品的认知整体上显著高于传统的线下客户，其对服务的需求也有其特殊性。通过营销渠道上的调整和特色化、多元化的产品组合布局，华宝基金旨在适应未来整个行业的发展新趋势，也寄望在未来更为激烈的竞争中形成自己独特的竞争力。

　　“历史车轮滚滚向前，时代潮流浩浩荡荡。历史只会眷顾坚定者、奋进者、搏击者，而不会等待犹豫者、懈怠者、畏难者。”未来已来，若稍有懈怠，就只能沿着历史车轮的轨迹向前，最终沦为历史浩荡队伍里的追随者。相反，只有主动投身正在前行的历史潮流，与之共同前行，才有望跻身引领时代发展的领军者。我们相信，尊重时代发展的趋势，并顺势而为，互联时代带给每一个行业的挑战，都将会是未来一个个触手可及弯道超车的历史机遇。

2018年11月1日