FOF两周年：资产配置的路还很长

　　随着我国公募基金行业的发展，市场上产品类型逐渐趋于多元化。2016年9月11日，证监会发布并实施《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》，FOF运作已整整两年，逐渐被投资者熟知。同时，FOF为后续养老目标基金提供了较佳运作形式。

　　随着FOF运作日臻成熟，FOF产品种类和规模逐渐扩大，第二、三批公募FOF和养老目标基金的投资范围和投资策略也更加多元化。FOF的生命力在于解决投资者的痛点，力争通过分散持有更多种类的大类资产，以相对低波动的方式获取一定收益。

　　长信基金表示，FOF的业绩表现与发行时间、市场行情等因素相关，目前来看FOF的表现仍然需要时间积累。同时，以国外的经验来看，FOF对接的基本上是养老和退休金，短期收益不能突出其优势。FOF的资产配置需要较长周期，如果拉长时间来看，FOF的优势或比单一基金突出。同时，由于FOF产品的特殊结构，其风险特征、收益结果完全取决于不同的投资策略。不同策略之下，FOF必然千差万别，这意味着FOF与FOF之间未必有可比性。因此，投资者不应纠结于FOF短期收益波动，而应聚焦于FOF的中长期表现，FOF能够帮助投资者解决选基难、择时难的问题。

　　对于FOF未来的投资价值，长信基金认为，尤其是养老目标基金，是对接养老金的最佳工具，未来怎样利用FOF这种框架去打造投资者需要的产品，是FOF管理人应重视的问题。另一方面， FOF作为一种多样化的资产配置工具，资产配置方案正在不断趋于成熟，期望未来在资产配置上能够体现出与传统基金更多不一样的特点。此外，近年来我国人口老龄化趋势日益加剧，投资者对于养老金保值增值的需求也随之与日俱增。众所周知，养老金聚焦于中长期资产配置，而FOF的资产配置属性恰好迎合养老金的投资风险与收益需求，因此，FOF或将成为养老金入市的“重磅武器”。

风险提示：养老目标基金中含有“养老”字样并不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，养老基金不保本，可能发生亏损。投资者应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等自主判断基金是否和投资者的风险承受能力相适应，并自主做出投资决策，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。

2018年10月10日