市场震荡，机会还是风险？

　　行情反复震荡，强势股补跌，这种情况下我们该如何选择，避险还是择机操作？今天请农银医疗保健股票基金经理赵伟为大家解析行情。

　　提问：近期市场格局弱势震荡，而且前期的强势股出现补跌，这个怎么来看？

　　赵伟：目前机构仍在避险情绪中并且继续降仓，尤其是前期上涨比较好的消费、医药等板块，机构在不断地获利了结。目前大家对于未来的增长点还没有明确的预期，国家对基建的政策支持引起钢铁等周期板块的反弹，但是经过这几次周期后大家对于基建带动经济增长的持续性和稳定性影响有了更清晰的认识，尤其是国家对房地产调控的背景下，大家预期这只是一次反弹而不会持续。

　　提问：从目前的行情来看，资金推基建的上涨是存疑的，但仍有资金在推动基建上涨，你觉得这是一种什么预期在起作用？

　　赵伟：机构必须有一部分资金参与到市场中，因而这部分资金会在消费和基建中做一定的选择。在这两个板块中，高分红的个股涨势相对好一些，说明整个市场处在相对保守的状况，大家在选择个股的过程中尽量以规避风险，选择分红较好的个股为主。

　　提问：现在底部是看得更清楚了？

　　赵伟：现在确实是在底部区域，就好比市场调整的80%都差不多了，但是剩下的20%至于是哪点，还看不清楚。其实，大家对于经济的未来发展的不确定性已完全反映到了股价中，表现到大家的行为上就是降仓避险，但是如果一旦未来经济的方向确定一些，那么反抽的力度应该会大一些。

　　提问：现在整个市场处在探底还没有完成，整个行情在底部震荡的过程中。你认为存在新开仓的可能么？

　　赵伟：目前还不存在，因为这首先需要政策先给出明朗的方向，例如政策稳增长和深度改革的方向和力度明朗以后，这种情况下我们才能找到预期很明确的方向，这样才能形成板块趋势性的机会，现在只能是波段式的机会。例如，之前的医药和消费是有一定确定性的，但是之前已经被大家过度的解读，上涨空间已经消化了，它的估值相对其他板块还是比较高的，机构的仓位也是比较高的。

　　提问：现在我们对于投资方向比较迷惑，一方面稳增长基本是通过大基建进行，但是对于持续性存疑，现在我们应该怎么办呢？

　　赵伟：方向是明确的，年初涨的板块就是方向，但是因为估值较高和机构持仓较高进入了回调阶段，这些板块跌下来是好事情，它是通过时间来消化估值的过程。但是这个时间可能较长，因为它的估值处在高位，但是上涨是很确定的。例如白酒，但是它们和经济又是相关的，当经济下行时形成了一定的风险，股价会回调。

　　提问：你说要关注政策为主，那么现在政策还会有哪些变化？

　　赵伟：现在国家改革的方向和力度上没有更明确。政策一旦明确之后，我们能够看出未来经济和企业的增长轨迹，这种情况下可以做长期持股，做长期趋势的投资，持股周期延长，这样有利于股市的上涨。

　　从指数的角度看，因为大盘权重股中金融、房地产为多，指数上可能看不到过多的涨幅，但是到明年或者四季度，指数的结构上会优化。

　　提问：你觉得我们现在如何控制风险？

　　赵伟：目前还是需要控制风险。个人投资者是以赚钱为主，所以仓位要降低。如果是仓位提高仓位的情况下尽量投资高分红等防御性品种。

2018年8月23日