QFII/RQFII制度再迎重磅改革 四方面优化升级 

外资布局中国资本市场更便利

自2003年开启的合格境外机构投资者（QFII/RQFII）制度再迎重磅改革。

11月10日，为进一步深化合格境外机构投资者（QFII/RQFII）外汇管理改革，稳步推进金融市场在岸开放渠道资金管理规则统一，人民银行、国家外汇管理局对《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》进行了修订，形成了《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定（征求意见稿）》（下称《征求意见稿》），并向社会公开征求意见。

《征求意见稿》取消QFII/RQFII在国家外汇管理局办理资金登记的行政许可要求，不再区分用于证券交易或衍生品交易的人民币专用存款账户，QFII/RQFII可通过具有结售汇业务资格的境内其他金融机构等更多途径办理即期结售汇和外汇衍生品交易。

此次修订引发市场高度关注，接受中国基金报记者采访的多位业内人士认为，这将使境外资本更加便捷地布局中国资本市场，为A股引入更多增量资金，增强市场稳定性。

推动高水平对外开放的重要举措

谈及《征求意见稿》的出台背景，恒生前海权益投资总监祁滕表示，近年来，我国金融开放的步伐不断加快，合格境外机构投资者制度持续完善，以更加透明、更符合国际需求的方式与境外市场进一步联通。

“《征求意见稿》进一步简化登记手续、优化账户管理、简化汇兑管理、便利外汇风险管理，这些措施将对我国金融市场稳步开放和深化发展、人民币国际化等起到积极的作用，有助于增强境外投资者投资境内金融市场的意愿。”祁滕说。

创金合信基金认为，《征求意见稿》的发布是我国扎实推动高水平对外开放的重要举措，也向境外机构投资者释放了重要信号。自2020年5月出台《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》以来，经过3年多的规范管理，相关监管部门积累了很多宝贵经验，本次修订既是对管理规定的更新，也是监管机构具体管理措施顺应市场的升级。

国家外汇管理局国际收支司日前发表署名文章指出，近年来，我国外汇市场向专业化、国际化、规范化迈进，外汇市场对外开放有序推进。截至2023年10月末，共有147家境外机构成为银行间外汇市场会员。国际清算银行发布三年一度的全球外汇市场调查报告显示，2022年人民币日均交易量占全球外汇交易份额的排名较2019年提升3个名次至全球第5位，人民币成为全球第五大交易货币。

分析人士指出，在此背景下，进一步推动境内金融市场“在岸模式”高水平开放，提升QFII/RQFII投资中国资本市场的便利化水平势在必行。整体看，本次修订是我国金融市场扩大对外开放的重要举措，将进一步便利外资进入我国资本市场投资。

四方面优化升级 提振投资者信心

《征求意见稿》主要从四个方面进行了修订：

一是进一步简化登记手续。取消QFII/RQFII在国家外汇管理局办理资金登记的行政许可要求，明确境内证券期货投资资金登记由主报告人（托管银行）在国家外汇管理局数字外管平台银行版资本项目相关模块办理，同时明确变更登记和注销登记事宜。

二是进一步优化账户管理。不再区分用于证券交易或衍生品交易的人民币专用存款账户，合并二者收支范围，减少市场主体开展不同类型投资所需开立账户数量，降低其成本负担。

三是进一步简化汇兑管理。不再要求外币对应的人民币账户内本金及投资收益必须兑换为外币后汇出，可直接汇出人民币资金。以初次办理登记时提交的遵守税务相关法律法规的一次性承诺函，替代每次办理收益汇出业务时需提交的完税承诺函等相关材料。

四是进一步便利外汇风险管理。除托管银行外，QFII/RQFII还可通过具有结售汇业务资格的境内其他金融机构、进入银行间外汇市场等更多途径办理即期结售汇和外汇衍生品交易。

在分析人士看来，此次QFII/RQFII资金管理政策松绑，将有效提振境外投资者的信心，有助于吸引更多外资机构和长期资本来华展业兴业。

创金合信基金表示，本次修订系境外机构投资者来华投资程序的全面优化，为外资机构来华展业提供便利，推动我国金融业进一步对外开放。

“合格境外机构投资者制度是提升人民币资本项目可兑换程度的一项重要制度安排，为我国金融市场稳步开放和深化发展发挥了积极作用，极大便利了境外投资者投资境内金融市场。”祁滕表示，本次修订进一步为QFII、RQFII进入国内市场创造更多有利条件，对人民币国际化、资本项目开放都将发挥积极作用。

QFII/RQFII业务前景广阔

伴随着外汇领域开放持续深化，境外投资者投资中国资本市场更加便利，QFII/RQFII业务有望迎来前所未有的发展机遇。

在创金合信基金看来，未来QFII/RQFII业务必将蓬勃发展，原因主要有两点：其一，独立货币政策叠加经济复苏助力市场回升；其二，我国资本市场估值处于相对低位，当前正是外资机构做多中国市场的好时机。

祁滕表示，在国际环境错综复杂、全球金融资产波动加大的背景下，我国经济增长持续回升向好，高质量发展稳步推进，人民币资产将持续受到国际投资者高度关注和青睐。伴随着人民币资产的投资性价比进一步凸显，将吸引更多外资流入中国金融市场，QFII/RQFII的投资规模将再上新台阶。

对于A股市场而言，相关优化升级措施将有助于外资更加便利地进入市场，为A股引入更多增量资金，增强市场稳定性。

数据显示，截至2023年10月末，全市场已有800余家QFII/RQFII机构，QFII/RQFII投资者持有A股市值超万亿元人民币。

祁滕分析称，作为较为成熟的投资机构，外资机构带来的不仅仅是资金，更重要的是其在投资上的经验和理念，在价值投资和资产定价方面可以发挥积极作用。同时，外资机构是A股市场的重要参与者，外资的进入，在一定市场环境下信号意义较为明显，能够有效提振投资者信心，降低市场系统性风险。此外，国际投资者对于中国资本市场配置和投资的意愿和积极性都在提高，相关优化措施将增强外资做多中国的动力，为A股市场带来更多增量资金，为A股价值回归和估值修复创造更多有利条件。