林利军: 基金管理公司创新机制
去年这个时候，我受大会委托汇报了对基金产品创新的一些思考。今天再谈创新，回头来看，发现短短一年时间，基金行业真的是经历了前所未有的大变革和大发展,大的创新非常多，全行业规模摆脱过去模式，到今年4月末，全行业管理资产规模达到6.5万亿元，其中基金公司公募3.7万亿元，非公募1.4万亿元，基金子公司1.4万亿元，相比2013年初的4.4万亿元，一年多时间增长了48%。我在基金行业工作了11年，过去一年的创新力量非常大，和去年相比有很大差异，以前的创新主要体现为产品创新，去年的创新有更多领域，主要有四个方面创新：
第一个是渠道创新，去年大家都知道，“宝宝军团”崛起，整个基金行业规模迅速增加，也使像天弘这样的基金公司异军突起，业内非常佩服，使得老百姓开始更加关注到更高收益率基金产品，渠道创新是这么多年来，基金行业第一次做的在销售渠道上的创新，我看最近是大家说余额宝一周年对市场的影响，对基金业的影响，影响深远，而且刚刚开始。
第二个是产品创新，去年产品创新也是非常厉害。以股票型基金为例，我记得汇添富基金在2010年推出第一个行业基金——汇添富医药保健基金的时候，顶着巨大的压力，这是业内第一个主动型管理行业基金，当时并不知道能不能做好。现在，行业基金已经非常多，推出了环保、TMT、消费军工等领域的行业基金，此外，还有浮动费率、定期开放等，以及被动投资基金，跟踪标的涵盖恒生指数、国债和企业债等，还有多空分级等基金的研究。整个行业的产品创新，去年可谓百花齐放。
第三个是组织创新。2013年，新《基金法》正式实施，为基金行业组织创新营造了开放的政策环境，行业出现真正的股权激励、子公司持股计划，整个行业的公司治理发生改变，将基金管理者和基金份额持有人的利益进行捆绑，能够帮助公募基金公司吸引人才、留住人才，能够更有效保护基金投资者利益。
第四个业务模式创新，基金公司从过去纯粹公募基金管理公司，变成全功能的理财管理机构。仅一年多的时间，基金子公司已达67家，资产管理规模突破1.4万亿。一定程度上，公募基金子公司的业务借鉴了信托行业的发展，但是学的过程中，很多公募基金公司在做创新。由于对于二级市场比较熟悉，对于股票，对于投资，基金行业有着更深入的理解，所以很多公司也开始做项目融资，包括国有的股权改革，上市公司的股权激励，定增计划等，公募基金参与非常多，甚至一些PE项目也在涉及。去年之后，公募基金行业也在发生质变，通过组织创新和业务模式的创新，基金行业从单纯的提供公募产品公司，发展成为全方位的理财机构，能够为客户提供投融资综合化解决方案的服务人，极大提升了基金业的综合竞争力。
在监管层和各方力量的大力支持下，我们欣慰的看到近期整个资产管理行业的创新不断涌现，行业对实体经济的服务能力和综合竞争能力显著提升。但是提到创新，我今天也特别矛盾，因为所有人在讲创新，但是很痛苦的是创新有很多伪创新，特别是金融伪创新特别多。在金融市场中，有一些也是打着创新的旗帜，实际上好像并不是创新，而且还挺多，有的可能是为了突破监管，有的是甚至是损害投资者利益，有的甚至是游走于欺诈边缘。
创新这个词太大，应该包含很多东西，所以如果无视投资者利益、无视风险的伪创新，对于整个投资者、资产管理产生重大负面影响。
举一些例子，2012年以来，P2P融资平台在国内高速发展，但部分P2P模式蕴藏极大风险，2014年以来经报道倒闭的P2P平台就有十多家。有些打着互联网金融旗帜，实际上是伪创新，并没有改变金融业的本质。不能通过走了互联网渠道以后，就改变了金融本质，其实他们也没有改变，有很多民间担保公司，也打着创新旗号，还有一些网站，在销售信托产品或者资管产品的时候，大家一起凑份子，凑到一百万再销售，突破了100万的限制。这也是非常危险，为什么监管部门规定一百万的限制呢，这是让真正有钱投这些产品，可以承担起此类风险的投资者参与。如果凑分子，这不是创新，这突破了监管，风险非常大，对于投资者本人的资产影响就会更大。
金融的本质是风险管理，任何金融创新必须将风险控制置于首位，任何无视风险，过分追求短期利益的所谓“创新”业务模式，都不能称之为金融创新。这些“伪创新”所鼓吹的泡沫，应该引起我们的关注。
十八届三中全会将深化金融改革、推进资本市场发展写入了决议。好的社会需要好的创新，行业发展也是需要有更多的创新，基金行业创新要遵循三条最基本的原则。
第一条原则是创新要更加好地服务于实体经济，基金行业的创新，不能为了自己，这一点太重要了，我在基金业工作了11年，我们做的所有工作都是为了基金业的发展。如果公司为了利润做创新，就一点意义也没有。我们做的这个事情是不是服务实体经济，是不是对社会有帮助，应该是我们创新的第一条原则。
第二个原则也是创新能够更好地服务于投资者，如果我们创新最终是为了自己，不是为了投资者利益，也是没有前途的、不可持续，都是假创新。
第三条创新的目的是为了更好的管理风险，创新是在风险有效控制前提下进行创新，而不是放大了风险，如果要放松风险的约束条件去做创新，最终有可能会为风险买单，而且会买很大的单，金融业很可怕的是一家机构买单，可能会全行业买单，好多人一起买单。这也是我们非常担心的，所以还是要记得创新的目的是为了更好地管理风险。
创新还有一些基本要素，比如说有长期的机制、眼光，靠业务的积累。真正的创新，不是看到别人干了某个事情就去干，以为能够学得了，一旦学不成，模仿代价非常大，看到别的金融机构、基金公司做一个创新，大家就去模仿，这种基本上是很难成功的，好的创新都是靠长期业务积累才能做起来。
我觉得在未来我们的创新很大程度上是要拥抱互联网，至少要有拥抱互联网的思维。为什么？我自己的感受是，基金行业互联网非常像，因为基金行业我们强调客户投资者利益第一，强调客户的收益体验，互联网也是强调客户利益第一，强调客户体验；互联网强调专注，基金公司也强调专注，聚焦重点；互联网强调极致，基金公司要做好投资也要做到极致；基金行业强调要快，我们也是强调快，机会总是稍纵即逝。本质上基金行业天生具有互联网思维。好多现在业内说要学习互联网思维，其实基金行业基本上都具有很强的互联网思维，天生就是跟互联网可以非常一致的思维模式。
未来基金行业的创新的重点，我觉得还是有几个方面，也很有看头。
基于移动互联网的创新，我相信移动互联网对于我们国家，对于人类社会的变革才刚刚开始，基金作为大众理财的金融产品，基于移动互联网创新的空间还很大。
基于大数据创新，前景也非常大。大数据的应用使得海量信息获取的成本大幅降低，获取效率显著提高。将大数据技术应用到基金产品设计中，可能通过分析海量投资者的行为模式，一方面为基金的流动性管理提供支持，最大限度地提升收益；另一方面也提供了一种全新的、成本可接受的产品创新研发、营销手段，使得挖掘长尾客户的投资需求，为其开发定制化产品成为可能，就会更容易地找到客户。
基于运作机制创新，我们行业产品的运作还有很多空间要走，围绕细分客户需求，未来基金产品运作可能在估值、费率和期限上进行创新。我们也特别欣喜地看到，今天发布的十年期发展规划和促进基金行业发展的指导意见，预示着在产品领域，我们还有很大余地可以做。
基于业务创新也非常多，未来基金的业务模式将朝着资产管理全业务条线展开，一些新兴的投资模式如众筹、小贷等，都可能被融合在基金业务创新中。投资标的日趋丰富，也将为基金业务模式的创新提供更好基础，如基于资产证券化、优先股等的产品创新。
此外，就是跨境投资机会也非常大，我自己坚信跨境投资会有非常大的前景，伴随国民财富的积累，跨境资产配置需求越来越突出。未来十年，可能会看到一个巨大的成长空间在跨境投资上，所以在跨境投资方面也有很大的创新空间。
最后以一个小故事结束我的演讲，好多人都耳熟能详的一个故事，子贡问孔子说，要治理国家要靠哪三个东西。子曰：足食足兵，民信之矣。子贡曰：必不得已而去，于斯三者何先？子曰：去兵。意思就是不要军队，仍然可以管理国家，只要有足够的食物，有饭吃，有人民群众相信你，有信任。子贡曰：必不得已而去，于斯二者何先？如果剩下这两个中还去掉只留一个，去掉哪个？子曰：去食，自古皆有死，民无信不立。意思就是可以不要有吃的，只要人家信任你，仍然可以管理这个国家。自古皆有死，民无信不利，这个故事特别深刻，对于我们基金行业也是特别意义。
做所有事情靠信，投资者把钱托付给我们，靠信，做创新，如果不能增进信，就是没有意义的创新。现在，在信上面，我们还面临很大的挑战和压力，过去几年股市投资收益不高，基金平均收益不高，还有其他一系列的问题，如何通过行业的人一起努力，提高行业的业务标准，有很好的工作和长期运作机制，用长期的时间让老百姓知道，买基金是最让人信任的东西。基金公司创新的东西，不能只是一个花骨朵，不是只是一个花的东西，而是能够让我去信的东西，我认为这才是我们真正创新的最重要的基石，这个行业才可以长期、顺利、健康地发展，才能够真正地达到和我们国家财富积累水平、经济发展，我们国家未来在世界GDP占比中相对应的程度。
谢谢大家。
2014-6-18
