立足核心能力　审慎选择转型路径

泰达宏利基金管理公司　缪钧伟

　　近日，郭树清主席发表的题为《我们需要一个强大的财富管理行业》的讲话，高屋建瓴地从战略高度指出了基金行业未来发展方向以及路径图，鼓舞了基金行业从业人员的士气，坚定了信心，吹响了全行业加快转型的号角。以下是我公司在认真学习郭主席讲话后的几点心得体会：

　　向现代财富管理机构转型迫在眉睫
 

　　基金行业为什么要转型？一是原有的发展模式遇到瓶颈，二是顺应财富管理需求变化，转型将为基金业带来新的发展机遇。

　　公募基金行业自诞生起，即引领了中国财富管理风气之先，但自2007年以后，公募基金的规模却停滞不前甚至缩水。公募基金曾经引以为傲的制度优势、人才优势正在逐步丧失，许多制度创新纷纷被其他行业所仿效，甚至超越，而其他行业所拥有的组织机制、投资领域、业务范围等方面的灵活性和优势，基金行业却不能效仿。同时，其他行业创新形成的发展优势又吸引了大量公募基金人才外流，造成公募基金投资能力和创新能力的严重不足，优势地位进一步下滑，这种循环往复的此消彼长，削弱了基金的竞争优势。在公募基金原有的单一发展模式遇到瓶颈的同时，全社会财富管理的需求却日益呈现多元化的发展趋势。财富管理的其他行业得到了迅猛发展，银行理财产品、保险资产规模、信托资产规模从1万亿起步，发展到目前均已超过5万亿。

　　我们欣喜地看到，监管部门近期已经出台了一系列对基金管理公司加强监管、放松管制，鼓励创新的措施，这些举动无疑将对行业未来的健康快速发展产生深远的影响，特别是郭主席《我们需要一个强大的财富管理行业》的讲话，更是把基金行业的未来引领到现代财富管理的大舞台上来。

　　二次创业须立足核心能力

　　郭主席在讲话中强调，基金管理公司应该加快向现代财富管理机构转型。可以说，成为多元化投资管理的现代财富管理机构是所有基金管理公司的理想。

　　正如郭主席讲话中所指出的那样，我国的财富管理行业在总体上还处在幼年时期，基金行业更是如此。目前的状况是，一个尚处幼年的行业，在走过了一条相对笔直的道路后，突然来到了一个大广场，广场连接着许多条道路，任何一个方向都是可能的，但也都会对基金管理公司已有的知识和能力提出巨大的挑战。可想而知，无论选择哪一个方向去尝试、去摸索，都需要认真思考、仔细评估、慎重选择。

　　泰达宏利认为，在这样错综复杂的形势和挑战下，转型类似于二次创业，尤须立足核心能力，探索出一条符合自身能力和特长的可持续的转型之路。那么如何顺利实现转型，我们的考虑主要基于以下两点：一是我们的传统优势是否能够延展、能够延展多久？二是探索新的发展方向时，我们应该坚持什么样的原则。

　　目前泰达宏利在公募领域已经有了比较清晰的定位，那就是继续坚持做α。我们深信，在中国这样一个新兴市场环境下，主动的投资管理仍然会有很强的生命力，而这恰恰是十年发展中泰达宏利所形成的相对优势。那么如何去做α？我们认为要围绕着两个确定性去做。第一个是风格的确定性，十年来我们公司旗下的产品都有着比较鲜明的特点，未来我们要通过加大资源投入、流程改造和组织建设等方式，不断强化和突出我们的风格，让我们的产品风格在投资人心中形成固有的形象。第二个是收益的确定性，随着投资人理财观念的日益成熟以及老龄化社会的到来，投资人对收益比较确定，波动性比较低的产品需求量会大幅增加，顺应这种形势的变化，我们在做α的时候，将更加注重固定收益类产品线的丰富，通过引进和培养高素质的人才，不断提高基金产品收益的确定性。

　　转型突破 有所为有所不为

　　转型的突破口在专户业务，这在业界已达成共识，但如何突破，基金管理公司大都还在“摸着石头过河”。

　　正如郭主席所说，“各种各样的社会经济组织，有多种多样的财富管理需求，呼唤多元化的理财服务和产品”。在监管部门的大力支持和鼓励下，目前专户产品品种繁多，各种各样的创新层出不穷。泰达宏利现有的产品思路和想法也非常多，但是我们认为，在发展专户业务时，归根到底还是要想清楚、想透彻---“什么是符合公司战略的、可以长期持续的业务方向”。如果这个问题和原则不想清楚，就会陷入到短期的项目式行为中，无非可能会有一些短期的财务收入，并不具备可持续性，甚至有可能在风险控制不到位的情况下，给持有人和公司造成较大的伤害。因此，在专户领域，我们的创新要在遵循“符合公司战略、有利于客户利益、可以长期持续”的原则下进行。目前，我们正在制定公司的专户发展战略，目的就是要在我们现有的认知情况下，结合公司自身特点、能力、行业发展趋势、海外市场的经验，找准定位，在注重创新的同时，也要强调有所为、有所不为。

　　转型创新更需要做好风险控制

　　资产管理行业实际上就是一个管理风险的行业。在目前的发展机遇下，我们更加要强化风险控制---“大事要敢想，小事要仔细地做”。创新的道路绝不会是一帆风顺的，一定会布满荆棘和坎坷，对此我们也要有清醒的认识。

　　财富管理行业的发展需要全体行业参与者的共同努力，更需要系统的、配套的政策支持。尤其是郭主席所提出的：“坚持从实体经济需要出发……扩大专户产品的投资范围，投资实体资产，服务实体经济”。这一点上，更需要全体有关部门和行业的共同努力，在制度上、法规上、配套支持上有所突破。

2012-07-09