华宝兴业总经理黄小薏：创新是基金公司发展的原动力
在日益激烈的全资管领域竞争中，基金公司如何脱颖而出成为业内一个值得思考的问题。华宝兴业基金管理公司总经理黄小薏在接受大智慧通讯社专访时表示，创新是基金公司发展的原动力，基金公司要想突破重围必须在创新中寻找发展机会，此外还需做到顺势而为，不断强化、优化自己的能力体系。
黄小薏日前在由大智慧主办的2014“智慧财经巅峰榜”评选中获得“中国基金业杰出掌门人”称号。此外，华宝兴业基金旗下华宝添益交易型货币基金获得“最具创新产品”奖，华宝添益交易型货币基金的基金经理陈昕也获选“最佳基金经理”。
基础市场缺陷导致公募基金发展陷入瓶颈
大智慧通讯社：首先祝贺您在大智慧主办的2014“智慧财经巅峰榜”中获得了“中国基金业杰出掌门人”这个殊荣！能否分享下经营基金公司的经验？您是怎么看当前的基金业？
黄小薏：首先非常感谢大智慧“智慧财经巅峰榜”授予华宝兴业的荣誉！要说在经营基金公司方面的经验，我想最重要的两个字就是“创新”。我们整个公司特别倡导对创新的追求，同时公司提供平台、机制和各种资源努力将创新的思路变为现实产品和策略。
再谈对基金行业的看法。中国的基金行业发展速度很快，用短短16年就走完了成熟市场的百年历程。货币基金、ETF等产品也在这十几年间发展到了很成熟的阶段。但是相比成熟市场，中国的基础市场有一些缺陷，比如衍生品不够，金融管制超过国外，金融业的自由度不够，在整个产品开发、投资标的，还有一系列交易工具方面中国市场是明显不足的。这些缺陷导致整个基金行业的发展陷入了瓶颈。目前，整个中国资本市场主体包括券商、基金、保险等，都面临大变革，大家都渴望能够突围。
中国基金业另一个特征是泛资管。现在可以说金融分业的格局、行业的壁垒在逐步消除，整个金融子行业都进入了混业的阶段，业内人士也称为中国的泛资产管理时代到来。所谓泛资产管理时代就是大家都能做同样的事情，经营同样的产品，可以针对同样的客户。这就需要把自己的专业能力、竞争能力、包括细化到产品的能力、投资能力、客户服务能力建立起来。
就财富管理行业来说，未来有着光明的前景。毕竟中国经济还在增长，财富还在累积，投资者就需要理财，就需要财富管理工具的发展。从整个基础市场来说，中国经济面临一个大的阵痛期。中国转变经济增长方式、调结构所带来的阵痛，是所有基金从业人员都要承受的。怎么在短期承受这种阵痛，怎么布局中期和更长远的未来，确实在考验着每家基金公司。
“创新”与“顺势而为”助力基金公司突出重围
大智慧通讯社：财富管理市场广阔，但竞争也很激烈，基金公司该如何脱颖而出？
黄小薏：基金公司如何脱颖而出，是每一个管理者、每一个经营团队都要考虑的问题。我认为，有两点特别值得重视。第一是创新，通过创新带动整个公司在这样一个环境中生存发展，在创新中寻找机会。第二是顺势而为，构建自己的能力体系，能够把握大势，把握方向性的机会，才能脱颖而出。
市场化的竞争非常激烈，结果就是优胜劣汰。一个公司的基因里面有没有创新，是否具备这样的能力显得尤为重要，特别是财富管理行业。因为市场是波动的，同时又是经常变化的。为了适应这种波动和变化，需要有多元化的资产配置，多元化的投资技术，还有一些避险工具。对一些大类产品要把握好，还要把握好经济周期，在合适的时候发合适的产品。这就要求一个公司顺势而为，构建自己的能力体系。我们要有一定的对局势的敏感认知，要有迅速反应的能力即执行力，能够马上构建出产品。然后，还要有适当的营销策略，还要做好投资管理，做好客户服务。这是整个能力体系不断强化、优化的过程。财富管理企业正是通过构建自己的能力体系将自己与竞争对手区别开来，从而实现脱颖而出的。
大智慧通讯社：华宝兴业基金自身的优势在哪些方面？公司对未来的发展有何规划？
黄小薏：目前，华宝兴业已经在行业主题型股票基金和量化创新产品上初步建立了业内领先的核心竞争力。比如我们2003年即推出了国内首只行业基金－－宝康消费品基金，截至6月6日过去10年投资回报达460.26%，年化收益率17.16%；与此同时，我们在国内首创的风格ETF、货币ETF、量化CTA专户，以及今年初推出的海外FoHF专户产品，则使我们在量化创新产品领域成为行业领导者之一。未来我们还将在策略上推出更多创新，如比照国外对冲基金的Long/short fund、 事件驱动、行业轮动等策略，还有结合上交所即将推出的个股期权，以及结合上期所即将推出的商品期货指数的策略等。
华宝兴业未来发展的目标很明确，就是致力于打造以多元化产品为平台的财富管理中心。华宝兴业已经有超过十年的发展历史，走过了从单纯的基金管理公司发展为综合性资产管理公司的历程。我们在中国资本市场有效性增强、进一步开放和发展的过程中，还将致力于研发和管理绝对回报和另类投资的产品线，以及建立国际投资产品管理平台并将海内外最有竞争力的产品整合为我们业务链的一部分。
华宝添益：产品设计决定生命力
大智慧通讯社：在这次的“智慧财经巅峰榜”中，华宝添益夺得“最具创新产品”、“最佳基金经理”两项大奖，且华宝添益还是目前最大的场内货币基金，这是如何做到的？
黄小薏：产品设计决定产品的生命力。华宝添益是中国首创的交易型货币基金，类似境外流行的Sweep Fund，是针对券商保证金的现金管理工具。它主要有四个特点：第一，通过ETF的机制设计，实现了股票和货币基金的瞬时高效率切换，即股票投资者可在卖出股票当日以零成本买入该基金，享受货币基金收益；也可在卖出该基金当日买入股票。
第二，是受益于中国利率市场化的进程，华宝添益今年一季度七日年化收益率一度超过6%，近来虽然收益率有所回落，但今年前5个月的年化收益率也达4.69%，远超闲置证券保证金年化0.35%的收益率。
第三，该产品具有良好的流动性，尤其是2013年12月9日实现T+0交易以来，其今年前5个月二级市场日均成交额达38.97亿元，是沪深两市上市股票和基金中同期日均成交额最大的品种，此外还是交易所场内唯一不设申购赎回上限的货币基金。
第四，该产品设计体现了互联网开放、公平和分享的精神，实现了投资人通过股票账户便捷地在风险资产和无风险资产间的自主选择和投资配置。
当然，好的产品也要经营。我们在经营华宝添益过程中有几个体会：首先，对客户的推介、服务必须要做到位。我们现在的整个客户群覆盖比较多元。这主要得益于我们的销售团队、合作伙伴所做的系统性推介工作，同时我们也借助了微信等新兴传媒营销工具。其次，在投资管理方面，严格控制流动性风险。华宝兴业一直在风险管理上有着严格的标准，我们把流动性的要求放在首位。整个货币基金投资的策略是在流动性可控的情况下，提升收益。
互联网金融“三步走”
大智慧通讯社：时下互联网金融发展火热，您对互联网与基金的结合、未来发展趋势怎么看？华宝兴业基金在这方面有何应对策略？
黄小薏：互联网金融还将继续快速发展，这一方面是科技变革下的必然现象，另一方面也是受利率市场化的推动。利率市场化会带来收益率整体的提升，收益率提升就会吸引客户关注，尤其当产品有保本策略时，如现金管理类产品。
我们的华宝添益就是互联网与基金结合的典型案例。互联网代表一种新的生活方式，带来整个产业发生大的变化，基金行业也是需要与其接轨的。我们现在更多的是一种战略联盟。互联网有巨大的网络，有潜在的客户群，可以提供便捷性的销售和服务。而我们主要是做产品、投资的专业机构，团队很精干。所以发展互联网金融第一步可能更多的是在销售端实现，比如余额宝。第二步可能就是定制产品，通过互联网的客户积累，获取他们的消费习惯，针对这种消费习惯定制与其相匹配的风险收益的产品。现在有些保本产品、权益类的产品已经在往第二步走了。第三步，以互联网为主做理财的平台，线上与线下相结合。
中国CTA基金的成长进入爆发阶段
大智慧通讯社：华宝兴业与元盛资产开发了多只CTA产品，目前在业内比较突出，您在这个业务上有什么心得？
黄小薏：华宝兴业与元盛资产的合作，已经成为中国基金业引入海外另类投资策略的成功典范。自2012年8月以来，华宝兴业和元盛合作发行了3只CTA专户产品，累计募集资金已超6亿元，这说明中国CTA基金的成长已经进入爆发阶段。这类产品快速发展的背景，是中国高净值人群的快速增长。
从经济发展阶段来看，人均GDP突破3000美元后，居民理财需求就会凸显。2013年中国人均GDP已超6700美元，居民理财需求进入加速发展阶段。麦肯锡预测，中国个人可投资资产超过600万元人民币的高净值人士，到2015年将达到约200万人，可投资资产约60万亿元，而2010年这两个数字分别为87万人和21万亿元。如此庞大的高净值人群为包括CTA基金在内的另类投资产品提供了重要的目标市场。
元盛带给我们最重要的启示，是全新的投资视角和投资视野，这也预示着中国基金行业的重要变革。过去中国公募基金公司基本上都是以基本面为主，基本面一直是以挖掘企业的基本价值为主。技术分析在看待整个市场和投资机会的时候，是把市场中交易者的成分放进去了。市场终极来说是一个人造的市场，是群体行为，是人性的写照。从而在一定的时间框架下，价格的确呈现出上升、下降的趋势，这种明显的特征就是趋势跟踪。投资领域是浩瀚的、是一个无穷无尽的学习领域。无论哪一种投资风格或者投资类别，有一点大家是认同的，即市场是由非常多的因素决定的，是非常复杂、多变的、难以预测的。华宝兴业从成立之初就确定了“策略胜过预测”的投资理念，即所谓赢多输少、所谓顺势而为、所谓对市场的自然属性，你有一个充分的把握。我们相信从实践中能够总结出一套持续获胜的策略，同时也是一套和你的风格相匹配的策略。若你又能够一以贯之的坚守下去，就能获得丰厚的回报。
大智慧通讯社：一些基金公司在打造固定收益品牌，公司在固定收益方面有什么规划？
黄小薏：固定收益也是一个大的市场。目前我们布局的角度还是以产品为主导，比如养老产品。中国现在进入了老龄化阶段，养老产品的需求旺盛。基金公司也可以提供类似保险定期分红的产品，把风险收益控制好，针对不同的客户群，做一些差异化的产品设计。和保险、银行相比，基金公司做固收不具备天然优势，但是可以给客户群提供一个多样化的产品选择。
此外，我们还会做类似华宝添益的交易型产品。这一轮十八届三中全会的改革方向也是要更多地发展债券、衍生品、大宗商品等，这些都是我们资产管理业务发展的标的和方向。
人民币汇率双向浮动以及境外理财需求增长有利于QDII发展
大智慧通讯社：QDII基金在国内的发展似乎和最早的预期差别较大，华宝兴业如何看待基金公司海外业务的发展机会？
黄小薏：过去QDII基金发展不够顺畅，有很大一部分生不逢时的因素。QDII作为老百姓做对冲的大类资产配置，未来需求肯定会非常旺盛。人民币汇率双向浮动，以及境外理财需求的增长都将有利于QDII的发展。
但是，由于QDII的投资标的不是大家耳熟能详的东西。QDII的销售、产品构架的成本很高，基金公司需要有一个长远的规划，能够忍受短期的不盈利，着眼于中长远的发展，着眼于给客户提供多元产品的思路才会发展得好。
其实，现在很多QDII基金的投资标的是非常优质的，比如华宝兴业标普油气上游基金。投资标的是美国上市的油气开发企业，是跟踪国际油价的有效工具，今年以来已经上涨了近12%，涨幅超过了国内绝大多数股票基金。我们相信，随着投资者接受度的提高，投资海外市场的基金产品会成为居民资产配置的重要一环。
华宝兴业还一直在寻找海外的优质投资标的，开发相应的QDII基金。过去我们也做了很多的努力，包括引入海外成功的投资策略，比如元盛的CTA产品；也包括投资海外成功的金融产品，比如我们在今年1月份成立的一只海外FoHF专户产品。该产品主要瞄准了国内高净值投资者配置海外优秀基金产品的需求，在A股市场缺乏系统性机会的形势下转战海外市场，投向广阔的海外市场中运作成熟、风控规范的另类投资公募基金，实现资产的相对稳定增值。海外对冲基金龙头公司如Bridgewater Associates、Man Group、Lone Pine Capital的产品均为该产品跟踪和关注的对象。我们同样相信，未来海外对冲基金产品有望成为中国高净值人群最重要的投资方向之一。
正在考虑股权激励
大智慧通讯社：近期公募基金人才流动特别大，基金经理变更频繁，在选择投研人员和稳定团队方面有哪些好的做法？
黄小薏：近期公募基金人才流失比较严重主要有两方面原因。首先，是私募基金的示范效应。私募基金本身机制较好，对人才也比较重视，而公募基金基本都是大型国企的体制，体制上相对不够灵活。近来公募基金监管更加严格，大家需要有一个适应期，因此出现了一些人员的流动。
我们华宝兴业一贯强调公司治理机制的创新和完善，在行业内率先实施了“核心员工持基激励计划”。我们要求基金经理，包括基金经理助理必须投资其管理的基金，核心研究员必须投资相应的基金。公司根据核心员工申购金额按1：1比例以公司固有资金申购旗下基金，投资收益则归“持基”员工所有。我们主要通过这种方式对包括基金经理在内的核心团队进行激励。
大智慧通讯社：公司有没有可能进行股权激励？
黄小薏：我们正在考虑和研究。中国基金公司的股东基本都是大企业、大集团，对股权激励有一个消化过程。一般来说，小基金公司相对容易一些。我们也在往这个方向努力。
大智慧通讯社：受基金业近期的一些丑闻事件影响，导致投资者对基金形象的认识产生了一些偏差，从行业的层面怎么看待基金公司的信托责任问题，基金公司应该如何做好投资者教育工作？
黄小薏：近期曝光了一些道德风险事件，导致投资者对基金形象的认识产生了偏差。事实上，相较于其他金融机构，公募基金公司整体而言还是非常阳光化的资产管理企业。公募基金的机制设计决定了其本身的制度安排是非常先进的。比如，公募基金有非常严格的托管制度和信息披露制度，从业人员上岗前都要考试，此外还有长期持续的职业道德教育。绝大多数公募基金公司还是实践了保护基金持有人利益的承诺的。
为了从根本上保护持有人的利益，华宝兴业内部重大投资限制都较证券监管法律法规要求更为严格，这也是我们“恪守投资边界”投资策略的体现。如我们所投资股票必须来自公司股票池，股票池分为多个级别，不同的级别需要的研究支持力度不同。核心库股票的持有比例最高，具体为基金经理权限不超过3%，投资总监权限不超过5%，超过5%需要投决会审议。而监管机构的要求是基金持有个股比例不超过净值的10%。我们禁止所有被动型以外的投资组合同日对同一股票进行反向交易。被动型以外的所有投资组合5个交易日对同一股票进行反向交易事先需要得到投资总监审批，事后如果发现该类交易造成损失，需基金经理书面解释。我们还就投资组合的公平交易情况和异常交易情况进行每日、每周、每月、每季度的分析。
这些风控要求都较监管机构的规定更为严格。目前在华宝兴业交易系统中设置的事前风控指标超过400条。我们希望通过完善的风控制度安排来防止对基金持有人利益的侵害，并帮助我们的投资者了解我们所做的这些风控安排，这是我们投资者教育工作的重要组成部分。
2014-6-24
