抓住主要矛盾 把握经济脉络
——公会举办2016年当前经济形势专题讲座
1月21日下午，公会2016年度第一场专题讲座在寒冷的冬日如期举办。此次讲座特邀兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委解读分析当前经济形势及宏观政策指向。来自上海地区资产管理行业的100余位从业人员冒雨前来聆听首席的解读与分析。
公会副会长、秘书长李频指出，近期汇率、股指持续低迷，GDP增幅创25年来新低，错综复杂，扑朔迷离的当下经济形势给资产管理行业带来了困惑。由此，公会邀请“双首席”经济学家鲁政委博士系统地为行业从业人员梳理当前经济形势。同时，希望此次讲座能够启发思想，拓宽思路，给财富管理行业带来些许借鉴和帮助以更好地回报投资人。
鲁政委一贯以汇率为分析的起点和核心，首先向大家解读全球经济格局，对比经济增长率、物价指数、通货膨胀率等经济数据可以看到，美国、欧元区、英国和日本经济正在温和复苏，其路径，与各自实际有效汇率下跌的先后顺序紧密相连。同时，他认为，仅从经济复苏需求角度考虑，以美国为首的西方经济体在短期内没有加息的可能。因此，对中国经济而言，美国所谓的“加息”并不可怕。
“研究任何过程，如果是存在着两个以上矛盾的复杂过程的话，就要用全力找出它的主要矛盾。捉住了这个主要矛盾，一切问题就迎刃而解了。”鲁政委引述毛泽东主席《矛盾论》里的经典语录，解释当前中国经济形势中的主要矛盾依然是汇率。他认为至少在定性的意义上，人民币实际有效汇率存在着高估。以新兴经济体俄罗斯、巴西、印度等为例，梳理出极具普遍性的逻辑：实际有效汇率先贬值，必然带来一国经济先复苏。中国经济的复苏，也必然是遵循这样的路径。
经过数据的比较和案例的讲解，鲁政委指出，一国货币兑其主要贸易伙伴国的相对汇率与第二产业在GDP中的占比规律是完全一致的。实际有效汇率高估是对于可贸易程度高的行业盈利能力的损害。纵观这几年来证券市场的牛股，都出现在可贸易程度低的行业里，例如：医疗行业、日常消费行业以及软件行业。可贸易程度越低的行业，资产负债率越低。
鲁政委语言风趣幽默、讲解深入浅出，直击经济中的主要矛盾。“矛盾论”、“剥竹笋”、“谁先贬值，谁先复苏”等形象而经典的表述都给大家下印象深刻。最后，他还建议资产管理行业在目前的经济形势下，需要适当调整国内固定收益产品投资和海外资产投资的配置比例。
两个多小时的讲座稍纵即逝，主讲人毫无保留地将极具前瞻性的观点和判断与大家分享。行业同仁抓住这一难得的机会，在交流阶段纷纷向鲁政委提问关于近期离岸人民币大幅贬值一事的看法。最终由于时间关系，主讲人与聆听者只能留下彼此联系方式，讲座后再做探讨。亦有不少同仁表示希望公会以后多举办此类专题讲座，同时感谢同业公会提供宝贵的交流机会能近距离地与首席做深入交流。
本次讲座由李频主持。
2016-1-25
