投资者教育
牛市买老基,熊市买新基这是真的吗?
来源:浦银安盛基金



牛市买老基,熊市买新基这是真的吗?
 


  今年以来,A股市场走势可谓气势如虹,截止3月12日,上证综指2019年以来已大涨超过20%。面对如此行情,投资者风险偏好大幅提升,购买基金热情高涨。此时我们经常会听到股市“老司机”的一句行话:“牛市买老基,熊市买新基”。

  那么,这话到底是有理有据的投资谏言,还是言不符实的伪真理?今天的基金浦通话,小浦老师就和大家聊聊这个话题。

  基金仓位的“秘密”

  所谓“牛市买老基,熊市买新基”更多是从新老基金股票仓位的角度出发。

  老基金,尤其是那些偏股型基金,受基金合同的影响,其股票仓位原本就有较高的水平。比如,股票型基金的最低股票仓位为80%,部分偏股混合型基金的最低股票型仓位也有60%。这就意味着,一旦牛市来临或者市场出现显著反弹行情,这些老基金可以率先从中获益。

  而新基金,无论是股票型还是混合型产品,直到募集成立之前,股票仓位都是空仓。想在短时间内一下子把股票仓位提升到一定水平并不容易,所以法律规定新基金可以有6个月的建仓期,在此期间,产品配置的各类资产占比不受基金合同约定的限制。

  另一方面,在二级市场买入股票,可不是在超市里买东西,想买就能买到。大家都知道,股票交易有买盘就必须有卖盘,否则你的买入交易就不会成功。而基金作为机构投资者,买入股票的数量往往较大,而在牛市或者市场情况良好的环境下,一只股票经常会出现买多卖少的情况,所以基金有时候未必能如愿买到自己心仪的股票。

  此外,在牛市中,很多股票已经有较大幅度的上涨,这将大大增加新基金的建仓成本。而建仓成本的增加也会让风险随之加大,一旦之后市场出现调整,就会影响新基金的净值表现。老基金在建仓成本方面,就不会有太多的顾虑。

  藏在数据里的密码

  这样看来,“牛市买老基,熊市买新基”具有一定的理论基础。当然,仅仅是理论并不完全有说服力。那么,真实的情况或者说数据方面又是否支撑这一论调呢?

  得益于股市的强势上涨,包括普通股基、偏股混基和灵活配置型基金在内的权益类产品,年内均有不俗的表现。


 
(数据来源:Wind 截止日期:2019.3.11)


  小浦老师再根据基金成立时间逐一分析三类基金,截止3月11日,在普通股票型基金中,有249只(A/B/C类分开计算,下同)产品年内收益率超20%。其中,成立时间超过一年以上老基金的数量为219只;成立超六个月不满一年的次新基金数量为26只;成立不满六个月的新基金仅4只。
 



  


  偏股混合型基金中,年内收益率超20%的产品有471只。其中,老基金数量为423只;次新基金数量35只;新基金13只。



 

  

  而在624只年内收益率超20%的灵活配置型基金中,老基金、次新基金和新基金的数量分别为567只、52只和5只。


 
(注:上述数据均来自Wind 截止日期:2019.3.11)

  

  看来“姜还是老的辣”这句老话,放在基金业也能说得通,尤其是在牛市或者市场大涨的行情中更是如此。经过小浦老师的分析,“牛市买老基,熊市买新基”确实是一句能够站住脚的投资谏言。好了,今天的基金浦通话就到这里,我们下节课再见!
 
  

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2019年4月4日

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