当你老了，谁来养老？

大洋彼岸的实践

让我们把目光投向大洋彼岸的美国。作为世界上的发达国家，美国建立了相对完善的养老金体系，其养老经验或许可以给我们带来启发。

在美国，退休人员的养老金主要来自三部分：第一支柱公共养老金、第二支柱职业养老金、第三支柱个人养老金。可以说，美国是经典型的三支柱养老体系，国家、雇主和雇员三方责任明确，三大支柱分别发挥着政府、企业和个人的作用，相互补充，形成合力，保障体面的退休生活。

在美国的养老金体系的三大支柱中，就规模而言，最大的是第二支柱的职业养老金，其次是第三支柱个人养老金，最后是公共养老金。待遇给付方面，公共养老金能提供的平均替代率水平为30%-40%左右，第二和第三支柱合计提供的替代率水平40%-50%左右。三个支柱加在一起，总的替代率水平达到70%-90%左右。一般而言，此种替代率水平能够比较充分地保障退休后的生活开支。

数据：《2017美国基金业年鉴》，截至：2016年底

从美国的养老金构成可以看出，虽然第一支柱公共养老金的规模和占养老金资产比例较低，但由于第二支柱职业养老金和第三支柱个人养老金发展比较成熟，两者的规模和占养老金资产比例较高，整体上提高了养老金总的替代率水平。第二支柱和第三支柱都是市场化的制度，市场因素发挥的作用较大，福利待遇来自市场，而不是国家的转移支付。

取人之长补己之短

目前，我国的养老金体系如何呢？

经过这么多年的改革和发展，国家主导的第一支柱基本养老保险制度逐步完善，企业主导的第二支柱企业年金制度已经建立，个人主导的第三支柱个人养老金制度刚刚起步。

第一支柱基本养老保险制度方面，截至2016年年底，基本养老金的规模占养老金资产比重接近八成。一支独大的结果就是独木难支，2016年全国企业退休人员月人均基本养老金为2362元。这些收入估计只能满足基本生活需求。（数据：人力资源和社会保障部）

第二支柱企业年金制度方面，2018年一季度，全国企业年金覆盖企业仅8.19万个，职工2336万人。从参保职工数来看，2015年来连续三年几乎没增长，创近十年来最低增速点。（数据：人力资源和社会保障部）

第三支柱个人养老金制度方面，2018年3月2日，证监会正式发布《养老目标证券投资基金指引（试行）》，这意味着养老目标基金开闸。

养老目标基金是一类目标明确的功能型产品，即“以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金”。

在建立个人主导的第三支柱个人养老金制度方面，有着管理社保基金经验和优势的公募基金或许可以发挥较大的作用。2017年社保基金权益投资收益额1846.14亿元，投资收益率9.68%。另外，社保基金自成立以来的年均投资收益率8.44%。从该数据来看，如果养老目标基金能够达到8%的年均收益率，就远远跑赢了通胀。（数据来源：2017年度社保基金年度报告）

借鉴美国经验，根据我国实际，对于个人来讲，重视第三支柱个人养老金制度，或许可以帮助我们实现对“老有所养、老有所依、老有所乐、老有所安”的向往。在我国，第一支柱的基本养老金具有强制性，员工不能随意调整缴费比例，第二支柱的企业年金具有随机性，员工不是人人都有机会拥有，唯有第三支柱的养老目标基金，员工可以根据自身情况做出选择，为希望退休后有更多收入的人提供了养老金积累的渠道，或许可以有效提高退休养老保障水平，保障体面生活。

风险提示：养老目标基金中含有“养老”字样并不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，养老基金不保本，可能发生亏损。投资者应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等自主判断基金是否和投资者的风险承受能力相适应，并自主做出投资决策，自行承担投资风险。

2018年8月17日