【可转换债券】一张表看懂EB、CB

　　可交换债投资是相对比较小众的市场，但近来备受关注，甚至连银行委外也频频关心起来。由于可交换债算是比较新生的事物，条款又异常复杂，要想弄清楚非万字深度长文不可。为了让大家能够相对轻松愉快并逐步深入了解可交换债，我们试图用几篇短文连续展开，既相对独立，又连贯深入，以飨读者。

　　今天我们先从可交换债的基础谈起，由于大家对可转债比较熟悉，而可交换债又与其比较近似，为了避免混淆，下面用一张表格来对二者的主要区别进行一个对比。

　　从上表中我们可以看出，EB与CB的最主要区别就是可交换债的发行主体是上市公司的股东，而可转债的发行主体是上市公司本身。这样，EB最终可以交换的股票来自于上市公司股东持有的存量股票，对股本总量没有影响，也不会稀释其他股东的股权。而CB最终转换的股票来自于上市公司的增发，会扩大总股本，摊薄其他股东的股权。而且EB的转股往往分散在较长时间内，比股东集中减持对股价的冲击较小，这也是EB受欢迎的重要因素。

　　当然了，投资人真正感兴趣的不会是这些基本概念，而是EB的有哪些投资风险？风险有多大？收益特征怎么样？能赚多少钱？这才是大家关心的。

　　所以接下来几篇，我们将和大家深度分析EB投资风险和投资收益。

　　下一篇《解析可交换债的六大投资风险》，和大家谈谈EB的主要投资风险，之后的文章将为大家展现EB的收益空间以及不同条款设计对收益的不同影响。这些文章我们将结合具体的案例为您揭开EB的神秘面纱，敬请关注！

　　市场有风险，投资需谨慎。

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2018年3月23日