海富通基金：低调耕耘数载，“固收+”产品系列风正帆悬

　　举凡创新，唯有切实从投资者的需求出发，才有可能在大资管行业的土壤里生根发芽。这一点，海富通基金或许体会颇深。近年来，这家老牌基金公司另辟蹊径，希望通过持续的产品创新，来解决时代背景下的投资痛点、满足投资者的差异化需求，也借此在市场上树立不一样的公募品牌。

　　以海富通阿尔法对冲混合为代表的一系列“固收+”产品，正是这一创新理念下的成果之一。而在当前理财市场面临变革的背景下，这类强调风险收益比、严格控制回撤的产品，正逐渐受到各类投资者关注。

　　“从2014年海富通阿尔法对冲混合成立以来，我们的‘固收+’产品阵营不断扩大，一些明星基金也逐渐在市场上打响了知名度。现在时代变革的号角已经吹响，海富通基金还会继续在这个领域耕耘下去，为机构投资者和中小投资者提供多元化的资产管理方案。”海富通基金量化投资部总监杜晓海表示。

　　强调风险收益比　“固收+”瞄准万亿理财市场

　　2018年以来，多重因素共振下，传统的固收类低风险理财产品收益率持续下行。债券市场迷雾重重，而权益市场尚处于波动较大的震荡行情，再加上房地产融资调控，传统的大类资产对理财产品收益贡献都不明显。万亿理财市场正在探寻新的方向。

　　另一方面，刚兑打破的时代背景下，投资者也在不断深化对风险收益的认知。越来越多的投资者愿意在承担一定风险的前提下，追求相对较高的投资收益。去年“爆红”的短债基金正是契合了这类客户的诉求，一度成为理财资金追逐的对象。

　　事实上，强调低波动率、严格控制回撤的“固收+”产品，也正迎来更大的发展空间。

　　何为“固收+”？业内对此定义并不十分清晰。一种观点认为，“固收+”就是为固收产品赋能，在产品设计上，以固收类资产为底仓，同时将投资范围扩大到股票、金融衍生品、期货等领域，熨平债市的周期波动；而也有观点认为，“固收+”不一定就是固收产品升级，而是对标固收产品的风险收益特征，在承担一定风险的前提下，提供更多收益的可能，产品形式上并不强调必须以债券资产作为底仓。

　　但无论定义如何，不可否认的是，“固收+”产品的使命在于，能够在严格控制回撤的基础上，努力满足传统的理财型投资者需求。无论有没有债券类资产作为底仓，优秀的“固收+”产品在中长期业绩表现上，应该是一条相对稳定同时又有可观斜率的漂亮曲线。

　　因此，这类产品净值虽然也有上下波动，但波动幅度相对较小，而且总能力争在相对较短的时间内创出历史新高，追求每年都能给投资者提供比较可观的稳健收益。

　　“‘基金赚钱、基民亏钱’一直是基金行业颇为尴尬的话题。要解决这个问题，通过持续的投资者教育工作，鼓励基民长期持有、减少短线交易是一种有效方法。而努力降低基金波动、追求持续的正收益，让基民获得实实在在的收益，不断增强他们长期持有基金的信心，则是另外一条路径。‘固收+’要走的正是这条路。”杜晓海说。

　　海富通“固收+”初见成效　多策略满足差异化的投资需求

　　利率向下，创新向上。近年来，海富通基金一直在尝试着探索各类创新产品，以满足投资者日益差异化的投资诉求，“固收+”正是公司重要的探索方向。而通过持续耕耘，海富通“固收+”产品阵营初具规模，其中既有多空策略型产品，也有偏债混合型、二级债基等。

　　二季报显示，截至今年6月30日，海富通“固收+”战队七只主力产品二季度收益全部为正，且全部跑赢业绩比较基准。
 

数据来源：基金2019年二季度报告

　　多空策略型产品——海富通阿尔法对冲混合，是海富通“固收+”战队的主力前锋，无论战斗力或耐力，都是佼佼者。

　　论“战斗力”，据海通证券数据显示，2017年度、2018年度海富通阿尔法对冲混合都是同类第一（排名分别为1/20和1/19，同类为对冲策略型产品），且成立以来的每个自然年度都取得了正收益。

　　论“耐力”，截至8月26日，Wind数据显示该产品年化波动率仅5%、历史最大回撤也不超过5%，而晨星官网显示基金近三年年化回报达7.46%、近两年年化回报达10.93%，风险收益优势突出。
 

数据来源：该基金二季报，业绩比较基准为三年期银行定期存款利率（税后）

　　偏债混合型产品——海富通欣益混合A，也是海富通“固收+”战队的重量级选手。

　　这是一只灵活配置型基金，从投资思路看，它坚持在严格控制下跌风险的基础上，积极把握证券市场的投资机会，追求资产的保值增值。据基金定期报告，自2016年9月以来截至2019年二季度末，海富通欣益混合A在过往11个季度中有9个季度都获得了正收益，仅有2个季度微跌（跌幅不超过0.2%）。

 

数据来源：该基金二季报，业绩比较基准为“中证全债指数收益率*70%+沪深300指数收益率*30%”

　　除了这两只产品外，海富通“固收+”阵营中还有一批风格迥异、适合不同风险偏好投资者的产品。

　　其中，海富通稳固收益债券主要投资于债券类固收资产，同时不超过20%的资产投资于股票、权证等资产，成立近9年来也取得了较为不错的成绩。

　　海富通欣享业绩比较基准为“沪深300指数收益率*50%+中证全债指数收益率*50%”，与海富通欣益相比，在波动率和收益率上略有差异。同时这两只产品都拥有较为丰富的打新经验……

　　总的来说，在强调控制回撤、不断完善客户投资体验的大背景下，海富通“固收+”战略致力于通过不同的产品，精细化地匹配不同客户、不同风险偏好的理财需求。无论是机构投资者，还是个人投资者，总能找到适合自己的一款。

　　“我们这一系列产品的核心逻辑就是风险预算，基金管理人对产品风险有清楚的认知，时刻牢记客户的诉求。因此从中长期业绩表现来看，这些产品呈现出的特征就是比纯债组合的波动略高，而年化收益率能显著高于纯债组合。这种风险收益特征的产品，在当前利率环境下，性价比会更加突出，我们也坚定看好它们的前景。”杜晓海说。

2019年9月3日