储蓄率下降，钱“花”哪去了？

　　“今天有钱今天花完？”

　　人民银行日前发布的《2019年消费者金融素养调查简要报告》告诉你，近八成受访人群表示：不同意。要知道，中国人可是全球知名的“爱存钱民族”。

　　不过，报告还有后半句：超前消费被更多人所接受。

　　储蓄率下降

　　更多人接受超前消费，是否意味着大家的存钱意愿降低了呢？

　　从数据上看确实如此。自1998年以来，我国国民总储蓄率在2010年到达峰值，随后在小幅波动中逐渐下降。

来源：wind；时间：1998-2018年

　　存钱意愿降低，是大家更爱花钱了？

　　并非这么直接。

　　《报告》显示，人们并不愿意过“月光”生活。

　　统计局数据也证明了这一点，2013-2018年间，除2016年居民人均消费支出占人均可支配收入比例略有提升外，这一占比整体呈现逐年下滑态势。

 
来源：国家统计局；时间：2013-2018年

　　人均可支配收入增加，储蓄率在降低，人均消费支出占收入比例却下滑，意味着居民不那么爱存钱了，但也不那么爱消费？钱都去了哪里呢？

　　投资金融产品意愿增强

　　根据wind数据，1993-2016年，居民金融资产里的存款占比下滑明显，投资类中证券投资基金、保险、股票及股权的配置比例都呈现整体上行趋势。

　　随着近年我国金融监管加强、金融创新不断、市场机构化发展以及“房住不炒”理念驱使，居民开始更多考虑投资金融产品，这或许是存款意愿减弱的原因之一。

来源：wind；时间：1993-2016年

　　海通证券研究报告显示，截至2018年底，我国居民财富中房地产约占70%，金融资产占30%。金融资产里，存款仍是大头，其次是保险、理财、股票、基金。

　　2018年美国居民资产超七成为金融资产，居民财富中股票和投资基金占32%，保险与养老金占23%，房地产仅占24%。

来源：wind，海通证券研究所

　　与发达国家相比，我国居民财富仍集中在房地产，金融资产占比不高，储蓄率尽管有所下降，股票和基金、保险和养老金比例依然偏低。

　　尽管如此，但居民对金融资产配置的提升仍然可期。一方面，人口红利见顶，经济不再过度依赖地产；另一方面，随着资本市场制度不断优化，助力更多新兴产业发展的同时也带来大量投资机会，中国股市成为一个较好的投资去向。

　　在不愿意存钱也不愿意非理性消费的今天，居民财富增配金融资产，尤其是投资类金融资产或将是大趋势。

2019年9月6日