东方红指数小课堂

（一）什么是指数

　　股票价格指数是用来衡量股票市场整体变化情况的指示性数字，由于股票数量众多，单独观察部分个股价格变化很难判断股市的总体波动情况，而指数则是对一篮子股票价格整体变化情况的综合反映。我们常见的上证综指、沪深300指数等都是股票价格指数，但不同指数选择成分股的标准以及计算方法会存在差异。股票价格指数的产生过程包括两大核心步骤，筛选和加权。

　　第一步“筛选”是在众多股票中按照特定标准进行选择，如上证综指的成分股是来自于上海证券交易所上市的全部股票，能够更好的代表股票市场整体走势；而沪深300指数则以规模和流通性作为主要筛选标准，挑选出规模较大、流通性较强的股票作为成分股，不同的筛选标准会赋予指数不同的代表意义。

　　第二步“加权”则关系到筛选出来的股票价格会按照何种比例计入指数。加权方法多种多样，包括总市值加权法、流通市值加权法以及等权重法等等。上证综指使用总市值加权法，而沪深300指数以调整股本为权数进行加权，其中调整股本则是根据分级靠档的方法计算取得。

　　筛选和加权是指数计算过程中最重要的两个步骤，筛选决定了指数代表哪些股票的价格走势，加权则反映了不同成分股价格变动对指数数值的影响程度。总的来说，指数是对一篮子股票价格走势的整体反映，是市场整体变化的指示灯。

（二）指数基金是什么

　　指数是按照某个规则挑选出的一篮子股票，而指数基金则是按照指数的规则买入完全相同的一篮子股票。指数基金根据有关股票市场指数的分布投资股票，以令其基金回报率与市场指数的回报率接近。

　　指数型基金是一种按照证券价格指数编制原理构建投资组合进行证券投资的一种基金，因此其运作方法相对简单。指数的编制方法是确定的，因此指数基金只要在选定指数之后，根据每一种证券在指数中所占的比例购买相应比例的证券，长期持有就可。一般基金的表现主要依赖于基金经理的个人决策能力，而指数基金主要取决于对应指数的表现。

　　对于一种纯粹的被动管理式指数基金，指数基金规则公开透明。指数基金并不频繁买卖股票，周转率及交易费用都比较低，因此投资成本往往低于主动管理类的产品。指数基金不会对某些特定的证券或行业投入过量资金，有效地分散了风险，降低了整体波动。当然，不是所有的指数基金都严格符合这些特点。不同具有指数性质的基金也会采取不同的投资策略。

（三）指数基金有哪些常见分类

　　按复制方式划分，指数基金可以分为完全复制型指数基金和增强型指数基金。

　　* 完全复制型指数基金按照标的指数的成分股和权重配置资金，以最大限度地减小跟踪误差为目标。

　　* 增强型指数基金在标的指数的基础上进行增强，在选股或权重计算上设定额外规则。其目标为在紧密跟踪标的指数的基础上获得高于标的指数的超额收益。

　　按交易机制划分，指数基金可以分为封闭式指数基金、开放式指数基金、指数型ETF、 指数型LOF。

　　* 封闭式指数基金：可以在二级市场交易，但是不能申购和赎回。
　　* 开放式指数基金在交易时间内可向基金公司申购和赎回基金份额。
　　* 指数型ETF：既可以在二级市场进行场内交易，也可以在交易时间内申购赎回基金份额，但申购、赎回必须采用组合证券的形式。
　　* 指数型LOF：既可以在二级市场交易，也可以申购、赎回。

2019年8月30日