成立十五年后，中小板开始“变小”……

　　2004年5月，中小企业板（简称“中小板”）在深圳证券交易所挂牌成立，至2019年5月，深交所中小板已走过15个年头。

　　十五年间，中小板上市企业从首批8家发展到929家，当前总市值接近深沪两市总市值的20%，累计分红超4000亿元，成为多层次资本市场体系的重要组成部分。（来源：Wind；截至2019年5月31日）

　　可尽管如此，中小板的市值占比却在“变小”，为何出现这般情况？让我们一探究竟。

　　1、数量、业绩、市值稳定增长

　　从整体数量存量上看，A股股票总数从2004年底的1353只上涨到2018年底的3567只，同期中小板股票数量从38只上涨到2018年底的922只，短短15年时间，增长了23倍，占A股总数的比例也从最初的2.81%，上涨到28.4%。

 
数据来源：wind；时间：2004-2018

　　中小板成立十五年，IPO数量最高为2010年的204只，年均IPO数量为62家；IPO募资额最高达到2027亿，年均募资额人民币408亿元。如果包含增发、优先股发行、可转债、配股等融资活动，最高年募资总额为4843亿元，年均募资总额为1456亿元，总比规模稳定增长。
 

数据来源：wind；时间：2004-2018

　　从业绩增长来看，在2008-2018十一年间，业绩增速最高为37.74%，最低为4.46%，8个年头增速保持2位数，5个年头增速在20%以上，平均增速水平为18.68%。虽然增速有高有低，但是整体上中小板企业的业绩保持中高速增长趋势。
 

数据来源：wind；时间：2008-2018

　　综上，中小板成立十五年，不管从数量、业绩上来看，中小板呈现整体上涨的趋势。

2、中小板份额在下降

　　但是从整个资本市场的相对份额来说，中小板在“变小”。

　　首先，IPO数量在减少。

　　从中小板承担的募资次数来看，中小板承担的IPO数量从第一年的38家增长到最高的204家，整体呈现一个先增长后降低的过程。

　　与主板和创业板相比较，中小板承担IPO的次数在减少。

　　中小板IPO次数最多是在2010年的204家，随后一路下降，而主板IPO最多出现在2017年的216家，创业板也在2017年创下了第二高的IPO家数。

　　Wind数据显示，2009-2018年主板、创业板、中小板的年均IPO分别为62、79、70次，而在2013-2018年间，变成86、64、37次，中小板承担IPO的次数在逐步下降。

数据来源：wind；时间：2004-2018

　　如果包含增发、优先股发行、可转债、配股等融资活动，中小板依然非常活跃，总体上与主板和创业板的增加次数一致，并没有呈现明显下降的趋势。这主要是由于中小板前期IPO数量大，造成股票存量高，定增以及配股等数量较多，弥补了IPO数量的不足。

 
数据来源：wind；时间：2004-2018

　　其次，从募资额来看也相对减少。创业板募资总额2015年开始超过中小板，中小板连续4年成为IPO募资额最小的板块。
 

数据来源：wind；时间：20092018

　　如果包含增发、优先股发行、可转债、配股等融资活动，主板总募资额遥遥领先于创业板和中小板，成为市场募资主力，中小板则是市场第二募资主力，但创业板正在迎头赶上。

　　Wind显示，创业板募资总额占中小板募资总额的比例从2014年最低的27.21%上涨到2018年的53.74%达到历史最高水平。
 

数据来源：wind，区间：2004-2018

　　第三，整体中小板市值也在近4年左右开始呈下降趋势。

　　中小板从2004年最低的413亿元人民币增长到最高的2015年的10.48万亿元，整体市值呈现快速增长的趋势。占A股总市值的比例从最低的0.97%上升到最高的18.45%，但从2015年后呈现下降趋势。
 

数据来源：wind；时间：2004-2018

　　综上，虽然中小板的数量以及募资额总体上在增加，但是相比较主板和创业板而言，整体上中小板的数量占比正在下降，募资额占比也在下降，中小板在整个A股中的份额也呈现下降趋势。

2019年6月11日