基金交易中，需要注意哪些风险指标（二）？

　　上周MsC 跟大家讲了三个夏普比率、标准差、还有最大回撤三个风险指标，很多小白就跑过来说，以前就只知道看到业绩高的基金就觉得是好基金，以为买了就可以赚钱，然后就凭着自己的一腔投资热情买买买，结果让自己的钱包很受伤，现在知道了是因为忽略风险，想知道有什么风险指标，既可以让大家知道风险还能够可以从风险中获得收益？下面MsC就跟大家讲讲几个能从风险中获得收益的指标：

　　贝塔系数

　　是评估证券或者投资组合系统性风险的指标，反映的是投资对象对市场变化的敏感度。可以把它理解为基金相对大盘的偏离度，通常也称之为聪明的贝塔：
 
　　其中ρam为证券 a 与市场的相关系数；
　　σa为证券 a 的标准差；
　　σm为市场的标准差
　　

　　是不是觉得公式略复杂了点？没有关系，下面是关于贝塔系数的一些值，大家可以记住一下：
　　β>1，则基金的波动比市场更大；
　　β=1，说明基金和市场涨跌相同，市场涨跌多少、基金也涨跌多少；
　　0<β<1，则基金的波动性比市场波动小；
　　如果β为负值，则基金和市场涨跌相反。

　　下面MsC给大家举个简单的小例子，加固一下记忆：
　　如果贝塔系数为1，则市场上涨10％时，基金就上涨10％；市场下滑10％时，基金则相应下滑10％。
　　如果贝塔系数为1.1，市场上涨10％时，基金则上涨11%；市场下滑10％时，基金则下滑11%。
　　如果贝塔系数为0.9，市场上涨10％时，基金则上涨9%；市场下滑10％时，基金则下滑9%。

　　各位小白们是不是要问了，贝塔系数到底是大的好还是小的好，MSC这里就要跟大家说一下，这得具体问题具体分析，如果是牛市，市场兴兴向荣，个股、大盘狂涨，选择贝塔值大的基金，可以放大市场收益率，带来更好的收益；如果是熊市，经济下行压力大，就应该选择贝塔值小的基金，这样就可以比较好的控制风险，抵御风险，确保资金的安全。

　　虽然贝塔指数很常用到也很好用，但是MsC这里还是要提醒一下各位：要注意贝塔系数是否可以有效衡量风险？前面公式大家可以看到贝塔系数很大程度受基金与业绩评价基准相关的影响，想想看如果将基金与一个不大相关的业绩评价基准进行比较，这样算出来的贝塔系数就没有意义，那就算MsC这边说贝塔系数说的的口干舌燥了，是不是也没有什么意义，所以在考察贝塔系数的时候，也要考察另一个指标—R平方。

　　R平方

　　R平方是反映业绩基准的变动对基金表现的影响，R平方决定系数，影响程度以0-100计。。
　　如果R平方值等于100，表示基金回报的变动完全由业绩基准的变动所致。

　　若R平方值等于50，即50%的基金回报可归因于业绩基准的变动。
　　R平方为1，则基金与业绩评价基准是完全相关的。
　　R平方为0，意味着两者是不相关的。

　　简言之，R平方值愈低，说明业绩基准受业绩比较基准变动的影响愈少，反之亦然。

　　R平方也可用来确定贝塔系数或阿尔法系数的准确性，R平方越接近100，贝塔系数作为基金波动性指标的可靠性越越高。也就是说R平方越大的基金，该基金与市场的联动更紧密，相反的如果说R平方越小，基金的业绩与市场的联动性就越弱。

　　大家是不是看出来有个问题了，R平方只能说明基金与市场存在联动性，市场波动基金也会跟着波动，但是具体有多大的波动幅度，它就无能为力了，而我们上面讲的贝塔系数才是决定基金波动幅度的。

　　简单的来说就是贝塔系数和R平方是相辅相成的，贝塔系数可以决定基金的波动幅度有多大，但是R平方可以确定贝塔的准确性多高。

　　说过了贝塔系数又说了R平方，那怎么能少得了我们的阿尔法系数呢。

　　阿尔法系数

　　这里说的阿尔法当然不是现在最流行的人工智能阿尔法狗，这里阿尔法指的是基金跑赢市场的部分，也就是基金的实际收益和按照贝塔系数计算的期望收益之间的差额，就是我们平常说的超额收益。
　　

　　我们来看看超额收益的公式：

 
　　阿尔法〉0，说明该基金买入可以获得高于平均预期的收益建议买入。
　　阿尔法0〈，说明该基金买入获得的收益平均收益，建议卖出。

　　举个例子来说，假设有一只基金，预测其每年回报率为10%，但是该基金的实际回报率为每年15%，此时，这个投资组合的阿尔法系数为5%（15%-10%），即表示该基金的实际回报率超过预测的回报率5个百分点。

　　阿尔法收益是主动收益，长期来看可以用来考察基金经理的投资选择能力，通过挑选优秀的行业或者股票，获得超出市场收益之外的收益，也就是大家一直信心心念念的超额收益啦，阿尔法越大，超额收益也就越大，也就越能跑赢大盘，基金的业绩也就越好，这不也是我们一直苦苦追寻的理财目标？阿尔法虽然是风险指标，看着很枯燥，但是巧妙运用，还可以帮大家获得更好的收益，这样想想是不是觉得枯燥的数字都变得可爱了呢！

　　说了这么多的风险指标，这里还是要再重申一下“市场有风险，投资需谨慎”，希望这些指标可以帮助各位在了解基金盈利能力的同时，也能够不忘关注风险。虽然市场千变万化，参考指标也不是金科玉律，但如果大家可以巧妙地运用指标，那选到称心如意的基金是不是也不那么难了。

 2019年6月3日