走差异化发展道路 迎接财富管理新机遇
1998年，亚洲金融危机仍肆虐东南亚，而就在这一年4月中国资本市场迎来了历史性的时刻，中国基金业破土而出实现了从无到有的飞跃。弹指一挥十五年间，数度跨越牛熊，中国基金业伴随着国民经济的快速发展、人民理财意识的觉醒而成长，目前已拥有千余只各类型基金产品和超3万亿资产管理规模。
2012年以来，随着监管机构一系列“放松管制，加强监管”的新政出台以及新基金法的修订完成，中国金融业逐步向混业经营的方向转变。传统公募基金维持十多年的行业局部均衡被打破，行业格局面临重组。新竞争者和新业务领域同时大量出现，基金公司将与全市场参与者，包括银行、信托、保险、券商、私募股权机构等在一个更广阔的平台上竞争。在“泛资产管理”背景下，基金业将面对投资信任度、产品优越性、服务效率、销售渠道等领域的全方位较量。
从政策层面来看：首先，新修订的《基金法》将于今年6月1日正式实施，这意味着券商、保险、阳光私募等机构也正式可以从事公募业务，公募原有的牌照垄断极大放开，整个行业的竞争前所未有的市场化。其次，公募基金公司子公司放行，公募基金行业的投资范畴空前放开。这两项政策使得公募基金公司定位发生巨大变化，即综合的财富管理公司。其三，公募原来的产品审批制变为注册制，相比原来的产品有限供给，未来批量化的生产成为趋势，这尤其体现在ETF、分级基金等工具型产品中。至此，公募原有的牌照红利、产品相对稀缺所带来的渠道红利等优势正在逐步消失。
与此同时，公募基金的产品结构也在发生很大转变。过去十多年，一方面由于债券市场、货币市场发展不充分；另一方面，公募基金也没有意识到固定收益类产品的战略意义，因此公募行业命运基本上与A股市场保持一致，大起大落。整个行业产品结构畸形发展的现状自近年来开始大幅改观，高风险的权益类产品资产规模继续缩水，而以货币基金、债券基金等固定收益类产品规模大幅增长，目前，仅货币基金资产规模就接近8000亿元，而2010年只有1500亿元。在固定收益类产品规模不断扩张的过程中，公募基金的资产规模一改过去大幅缩水掉头整体向上，向3万亿元迈进。
随着《新基金法》的实施，券商、保险、私募，外面的人将走进来；里面的人也将走出去，收益权债权、PE/VC业务、类信托业务都将成为基金公司试水的新领域。在变化如此之快的环境下，基金公司的当务之急应该思考在经营上如何跟进快速发展的市场形势、在战略上如何确定具有差异化竞争力的发展方向。新业务看上去很美，但也可能是暗含危险的诱惑，对风控合规、人才储备等后台部门提出了更高的要求。在一个多元化的时代，“专注”显得更有意义，正如美国共同基金市场诞生了先锋和太平洋投资管理公司这样伟大的专注者。当牌照不再意味着巨大的垄断利润，“专注”、“差异化”、“创新”这些词语才会呈现出它们的价值。参照海外经验，基金公司大致有两个发展方向，一是“百货店”模式，什么都经营，任何投资者到一个地方就能买到他想买的产品；另一个方向是 “精品店”，聚焦某些具有优势的领域。我们研究了世界知名资产管理公司的业务发展模式，成功的公司各有各的竞争优势：例如，Vanguard以低成本、被动投资著称，iShare以创新ETF独步天下，PIMCO以债券投资称雄，BlackRock追求的是全面发展。
在群雄逐鹿的财富管理行业新时期，我们越来越深刻地感觉到，中国的财富管理市场正在聚集“裂变”的力量，各类资产管理机构都需要重新进行自我定位、自我选择与自我突破。
作为一家2011年成立的次新基金公司，财通基金错过了2006-2007年的行业大发展，与传统的共同基金领域和国内行业领先的公司差距较大，公司必须走差异化、特色发展道路。截止2013年3月底，财通基金公募资产规模在2010年以来成立的10多家基金公司位列第2位，公司所坚持的“持续分红”、“员工持基”两大特色品牌在弱市中倍显诚意。在逐步完善产品线的同时，财通基金坚持走差异化路线，从主动和被动方式专注可持续发展（ESG）投资领域。同时，财通基金更在专户业务中勇于突破，截止2013年一季度末，已成功发行42单专户产品，累计规模近34亿元左右，包括传统管理型专户以及创新型的商品期货专户和定增专户等。作为业内首批发行商品期货专户的基金公司，目前公司的商品期货专户已达10余单，并且创新发行了业内首单服务实体经济的商品期货专户，正在成为这一领域的行业领先者。财通基金专户业务同样延续着公募的业绩口碑，相关渠道统计显示截至今年3月底，财通旗下多只传统管理型专户累计收益在15%左右。作为业内首批发行商品期货专户的基金公司，目前公司的商品期货专户已达10余单，并且创新发行了业内首单服务实体经济的商品期货专户，正在成为这一领域的行业领先者。除了商品期货专户方面的领先优势，财通基金在定增专户业务上同样领跑同业。
山因势变，水因时变！基金公司的发展战略需要适应时代发展，财通基金也将积极探索多重差异化的创新竞争力：逐步从“相对收益”向 “绝对收益”转型，积极参与期货市场、商品市场等政策允许的交易市场；借力区域优势，通过设立专户子公司开展融资项目和另类投资等多种投资业务，更好地服务实体经济；开展传统业务的同时，在公募和专户领域坚持走差异化的路线。
2013-05-31
