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浦银安盛沪港深F100：横跨三地大蓝筹指数

来源：浦银安盛

浦银安盛沪港深F100：横跨三地大蓝筹指数

　　日前，首只覆盖上海、香港和深圳三个市场的基本面指数基金——浦银安盛中证锐联沪港深基本面100指数证券投资基金（LOF）（以下简称：浦银沪港深基本面）正在发售。浦银沪港深基本面基金采用被动式投资策略，紧密跟踪中证锐联沪港深基本面100指数（以下简称：沪港深F100）。为此，特邀锐联财智执行总监李宗熹为您解读沪港深F100推出背景及投资价值。
　　
　　1、基本面指数诞生的背景及原因是什么？
　　
　　最近热门的Smart Beta即是被动式投资策略，其中又以基本面指数投资策略为最早问世的Smart Beta投资策略之一，该指数投资策略由锐联公司的Arnott、Jason Hsu（许仲翔）和Moore在2005年首次提出。三位投资专家认为，基本面指数投资策略可以长期取得超过市值加权指数的收益。随后，许多学者通过严格的数学推导和大量的实证检验，证实了基本面指数的优越性並引起全球众多投资者的关注。
　　
　　锐联基本面指数背后的逻辑，扎根于确凿的经济学理论：根据著名经济学家格瑞汉姆和多德(Graham and Dodd)的经济中心论，市场追寻合理定价，但是真实的价格总是偏离基本面运行。市场本身会造就一些公司被高估，另一些公司被低估。基本面指数通过净资产、营业收入、现金流、分红等四个财务指标来确定成分股的权重，只关注企业的真实盈利能力而不考虑其市场价格，过滤市场价格噪音。
　　
　　2、基本面指数策略表现优于市值指数的主要原因是什么？
　　
　　面世12年来，基本面指数策略在全球主要市场的表现均打败了市值指数。其主要原因在于，一方面，前者遴选基本面优质的企业作为成分股，业绩越好越稳定的企业在指数中占有的权重越大，使投资人真正能够分享优质企业的成长；另一方面，市值加权指数在市场失灵的情况下，会因为自身结构设计的缺陷，增持估值过高的股票，而减少对低估股票的投资，形成实质上的追涨杀跌，造成绩效不佳。
　　
　　3、基本面指数策略在海外市场发展如何？
　　
　　得益于国际著名金融机构的认可，基本面指数是现在对应的资管规模增长最快的指数投资策略。目前，全球大多数大型养老金及投资机构，都采用基本面指数策略进行资产管理，例如：全球最大的养老金日本政府年金（GPI）、美国加州公务人员养老金CalPERS、太平洋债券公司（PIMCO）、景顺集团（Invesco Powershares）、贝莱德（Blackrock）、嘉信理财（Charles Schwarb）、道富（State Street）、嘉信理财（Charles Schwarb）等。使用锐联基本面指数策略管理的全球资产，到2016年年底已经超过1300亿美金。
　　
　　4、自2009年中国首只基本面指数面世以来，系列产品不断推出，该类指数表现如何？
　　
　　鉴于锐联基本面指数策略在全球的成功发展，锐联公司与中证指数公司于2009年一起合作开发了针对中国市场的基本面指数策略，并据此为投资人提供获取较高而稳健的超额收益。2009年9月，锐联与中证发布了中国首款基本面指数策略，中证锐联基本面50指数，运行至今已近8年，平均每年超越市场标竿达4.79%！随后于2010年6月以及2014年7月发布跨沪深市场的基本面指数策略：包括中证锐联基本面 200, 400, 600指数, 及中证锐联基本面 300, 500指数。这些基本面指数推出至今，年化超额收益率也都高于对应的市值指数。锐联在中国市场的深耕实践和取得的优异成绩，再次证明了它在基本面指数设计领域享有的国际声誉。
　　
　　5、沪港深F100设计初衷是什么？该指数如何选取成份股？
　　
　　在沪港通、深港通相继开通的大背景下，为因应投资者需求，锐联与中证合作于2015年7月，设计开发出沪港深F100指数，作为内地与香港资本市场互联互通机制实施以来的首只跨市场基本面指数，为投资者提供了新的跨市场投资工具。这跨境指数以沪深交易所和香港联合交易所互联互通机制规定范围内可交易的A股及港股为样本空间，依据营业收入、现金流、净资产和分红四大财务指标，挑选基本面价值最高的100只股票作为成分股。可以说，该指数汇集了上海、香港和深圳三个市场最具基本面价值的100只优质蓝筹股。
　
　　６、与传统市值指数不同，沪港深F100具备什么特点？历史表现如何？
　　
　　沪港深F100指数的设计完全遵循基本面指数策略，即样本股的权重配置完全由基本面价值决定，打破了传统市值指数中样本股价与其权重之间的关联，避免过多配置高估值股票，形成实质上的追涨杀跌，使投资者可以规避三个市场的波动的同时分享三个市场最优质公司的成长红利。
　　
　　Wind数据显示，自沪港深F100指数发布以来，截至4月5日，沪港深F100累计涨幅达8.90%，大幅跑赢恒生指数同期0.02%的跌幅以及沪深300指数11.25%的跌幅；自2016年以来，沪港深F100累计上涨15.09%，跑赢恒指同期11.35%的涨幅以及沪深300指数同期6.09%的跌幅。不论跟哪个市场对标的市值指数相比，基本面指数都为投资人带来不错的收益率。

2017-4-11