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中欧基金曲径：厚积薄发捕捉数据中的投资机会

来源：中欧基金

中欧基金曲径：厚积薄发捕捉数据中的投资机会

　　量化投资时代的来临，正是信息技术的厚积薄发。在提及新近读完的Malcolm Gladwel的《blink》（译名《决断两秒间》）一书时，中欧基金量化投资策略组负责人曲径颇有感触。大数据与量化投资之所以风生水起，是因为其对数据探索的先天优势，这在当前的经济转型时期显得更加弥足珍贵。或许正是数据的持久积累和沉淀，才得以在“瞬间决策”时实现“完美保障”。

　　“随着中国经济步入转型期，上市公司也在进行主营业务的切换，从传统迈向新兴。在这个过程中，从静态的行业分类来寻找A股价值洼地的方法可能有所滞后。”在曲径看来，行业分类是从主营业务收入来进行划分的，而上市公司的转型成果体现到会计报表可能已经是一两年后的事。投资做的是预期，如何在这种切换中更快地抓住上市公司的动向，需要对数据进行深度分析和挖掘，这能帮助投资人快速及时地捕捉到价值洼地的位置。

　　具体到投资上，曲径认为新能源车全产业链、迪士尼主题概念、人工智能在各行业生产效率的提升等方面是存在投资机会的。例如迪士尼主题概念，迪士尼开园将促进周边地产、酒店、餐饮、传媒、娱乐等全产业链，市场规模逾千亿，其带来的巨大消费体量有助于增强板块的盈利预期。参考上海世博会，世博会在2010年5月1日至10月31日举行，运行期间，累计参观总人次超过7300万人次。世博会期间的巨大客流，带动了上海周边地产、酒店、餐饮、娱乐等多个行业的全方位发展，也使得相关板块的个股获得了优异的表现。根据Wind数据显示，在2010年6月6日至2010年9月5日之间，申万300餐饮旅游指数就获取了38.13%的绝对收益，同期沪深300指数上涨6.41%，创业板指数0.88%。

　　过去的一周，A股市场窄幅震荡，上证综指全周下跌-0.16%，年化波动率仅14%，维持在2014年以来的低位。在曲径看来，低波动率配合较低的换手率，预示着市场可能筑底，她对长期市场保持中性偏乐观的态度，但认为短期市场的持续震荡不可避免。可能这就是曲径的风格，绝大多数得出的结论都是靠数据说话的。

　　“人是感性的动物，在进行投资决策时难免会受到情绪干扰。”正如《blink》让我们看到，“灵光一闪”让“新可乐”成了商业史上的一个笑柄，也会让一个警察错误的举枪。再优秀的决策者都难免有失误的时候，这或许从另一个侧面影射出数据模型的优势。

2016-6-3