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不惑于“市” 沉淀长期价值

来源：中欧基金

不惑于“市” 沉淀长期价值

　　人们说投资市场是残酷、无情、现实的，但它同样是刺激、神秘、迷人的，这里充满了竞争与博弈，很少有人能在其中独善其身，更少有人能凌驾于市场之上，不为所困。而中欧基金低估值成长策略组负责人王健，可能是少数中的一位。

　　王健对市场十分敬畏，投资时则透射出夫唯不争之感。在她眼里，所谓的长期超越市场，首要的是做到每一个时期的“前二分之一”，久而久之，才能为投资者沉淀价值。非淡泊无以明志,非宁静无以致远，或许这才是她能保持长期胜出的原因。

　　王健第一次接触基金是在大学时，和朋友一起买的基金，这也间接影响了她此后的职业道路。生物物理学出身的她，在医药行业有着自己独有的优势。提起医药，大家或许会觉得是朝阳行业，但她坦言，不是所有的医药企业都值得投，其中有商业公司、原料公司、制剂公司，差别都很大，竞争力要求也不一样，只有通过大量的研究积累，投资者才能对这个行业有基本的认识。

　　“了解一个公司就像了解一个人，去了解它的过程也是去验证你之前对它的推测”。王健这样总结她对公司调研的体悟，而在她曾经调研过的上市公司中，云南白药令她印象深刻：从他们的党委书记到证券部的员工，都是非常积极与时俱进的。“云南白药的功能最初就是止血，当时止血的市场很小，如果跟一些拥有丰富产品线的其它医药公司相比，颇不起眼；但是到现在来看，白药的拓展性却很强。”

　　在几家百年医药品牌公司中，经由不同的管理层经营，效果大不一样。王健把调研比作通俗易懂的“去旅游”，别人说这里好是一回事，如果能真正自己去体验，才会懂得这里是不是真的好。王健坦言，研究透彻一家公司并不是容易的事，如果不能对这个行业比别人更精更专，那么做出的判断是基于别人的研究，主动权也不是在自己身上。

　　“投资市场有时候考验的是人性，当你特别想达到某一个目标时，它也在不断地挑战你的底线”。在王健看来，持仓很重的个股上涨和持仓很重的个股下跌面临的压力是对等的。因此，在她过往的资产配置里，不会依靠少数几个标的，即便是对单个行业的投资，占比一般也不会超过15%的仓位。“分散化的投资，选择不同市值规模和风格的标的，才能有效应对市场的风格转换。”

　　可能和王健自小读书、做事都倾向于自己做主有关系，她在做每一件事之前都会考虑得尤为周全。王健从来都不会刻意地去争第一，也不会去羡慕“别人家的”，她坦言：尽管排名第一是很多人的追求，但她更希望能长期胜出，在不断变化的市场环境下，五年、十年地持续优于市场的表现。

2016-5-5